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每一次国家重大政策的出台，都意味着利益的重新分配。而涉及1400多家上市公司，7000多万投资者的股权分置改革，无疑是中国资本市场的一场盛宴。那么，谁是这场盛宴中的赢家呢？
股权分置改革的核心就是非流通股股东支付一定的成本，换取所持有股票的流通权。饱受圈钱之苦的流通股东们对上市公司的发展作了巨大的贡献，希望上市公司能够“还利”
于民。但借别人的东西时间长了，归还的时候还感到心疼，况且这钱已经正大光明地进了自己的腰包。因此，非流通的股东们只愿意“让利”于民。三元顾问表示，股权分置改革的利益天平明显是偏向于非流通股的。
非流通股股东：大快朵颐
首先，作为核心的对价方案是由非流通股股东提出来的。虽然流通股股东对方案具有否决的权力，而且支付的对价方案将会逐渐向有利于流通股的方向改进；但即使非流通股股东做出退让，但仍会保证分享绝大部分利益。此外，从站在代表非流通股利益的董事会立场上看，也势必将杜绝将有损非流通股股东自身既得利益的方案被提到台面上。
这样，非流通股股东将分享全流通过程中最肥的一块肉。
保荐券商：满嘴油光
根据证监会对于股权分置的相关规定，上市公司提交方案必须由保荐机构来完成。目前具有保荐资格的机构为45家券商。据业内人士透露，一些知名券商为上市公司做试点方案的报价大概是300万元到500万元，一些较低的报价也在200万元左右。这样，在不考虑那些ST族公司的情况下，以每家200万元的平均收费计算，1300多家上市公司进行股改将可为券商投行带来25亿元左右的收入。
25亿，对于几乎全行业亏损的券商来说，是笔不小的收入。虽不能吃个肚儿圆，也可以蹭得满嘴油光，滋润一下胃肠。于是，具有保荐资格的券商，捞走了全流通盘子里的肉渣。
散户：清汤寡水
广大的散户在全流通过程中得到了什么呢？从指数来看，自5月份股权分置改革试点以来，从1159.15点下跌到1100点以下，期间多数投资者是亏损的。有人会说，投资者还是有获利机会的。但机会更多只属于那些先知先觉者，他们喝到盘子中的肉汤，而大多数的散户，只是贡献了更多的手续费和印花税。
文/本报记者 宋克刚
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