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7月3日晚间，中小板龙头企业苏宁电器股权分置改革方案正式亮相，非流通股股东为获得流通权向流通股股东支付对价，流通股股东每10股获付2.5股。苏宁电器专门为此召开新闻发布会，新浪财经就方案的出台与苏宁电器总经理孙为民和其保荐机构进行了交流。
整个决策过程只有3个小时
苏宁电器(资讯 行情 论坛)入围第二批股权分置试点名单，据说整个决策过程只有3个小时。“其实现在的时机也并没有很成熟，但证监会既然通知了我们，可见还是希望我们参与的。”孙为民说，“就像国家要求征兵，志愿表已经放到你面前了，那我们自然也不能当逃兵。”苏宁电器进行股权分置改革的计划并没有酝酿很久，二人皆认为公司的重点在经营上面，而进行股权分置改革并不是当前工作中最迫切的问题。可见，苏宁电器在改革的初期是被动的或者说是不情愿的，而最终决定改革并全力投入的理由又是什么呢？是不是如市场所理解的再融资和套现。对此，孙为民表示，任何一家企业都不可避免会进行再融资；而对于套现的说法，方案本身已经有了具体的减持方面的限制。
合理对价只有每10股支付0.33股
苏宁电器10送2.5股是目前中小企业板中送股最“吝啬”的，这个送股方案会不会得到投资者的认同，有投资者认为，“苏宁电器支付对价至少要10送10才合理。”理论上苏宁的对价是如何计算出来的呢？长江巴黎百富勤负责人介绍，对价水平的测算依据是以香港上市的国内同类公司的动态市盈率(20倍左右)作为参照，结合公司盈利状况估计全流通状态下的合力市价。由此计算出的非流通股股东向流通股股东支付的对价应该是每10股支付0.33股。而孙为民更是援引某机构的研究结论称“苏宁即使一股都不送也没有关系”。他说：“苏宁的股票上市后，从第一天买入股票到现在，价值增加了一倍，给流通股股东已经带来了8个亿的价值”
流通股股东应该找不出拒绝的理由
尽管苏宁电器方面对方案的理解经过了自己的深思熟虑甚至作出了“让步和牺牲”，但投资者可能未必会买帐，方案还有没有一个继续修改和变通的过程呢？对此，孙为民说：“投资者应该学会关注企业未来的价值，苏宁股权分置改革后，未来投资者会不会受到损失，这是一个最根本的问题。流通股股东应该找不出任何拒绝的理由。”
对方案通过的信心
在对该方案的信心问题上，孙为民明显低调，他说：“有没有信心不敢说，只能说苏宁对方案是有诚意的，你可以怀疑我的能力，但不能怀疑我的人品，人品在苏宁的股价上是有反映的。”而巴黎百富勤方面却对这次股权分置改革信心十足，当记者问到保荐机构对苏宁的下一步如何做时，李绪富说“方案出台后，下一步要做的就是继续和广大投资者进行沟通，以其改革能够达到一个双赢的效果。”
理性的投资者对方案会投赞成票
苏宁电器今年第一季度前十大流通股东全部由基金构成，合计持股占流通股的比例在36%以上，苏宁是如何跟这些基金进行沟通的呢？他们的意见又是怎样的呢？孙为民称苏宁电器已经跟基金进行了充分的沟通，机构投资者对方案是友善和认同的，他们将继续长期持有苏宁的股票，而保荐机构巴黎百富勤企业融资部总经理李绪富在跟记者的沟通的过程中更是十分确定的表示，理性的机构投资者对方案会投赞成票。
孙为民：公司的管理层是改革的最大受害者
苏宁股权分置改革后，未来全流通的机会必将会给以张近东为首的非流通股带来巨额的财富。对此，孙为民给出了不同的看法，他认为，这次股权分置改革，公司的管理层是改革的最大受害者。孙为民说：“有一组数据，中国民营企业的平均寿命是2.9年，苏宁能够走到今天，公司的管理层付出了难以想象的艰辛。如果说苏宁有价值，正是因为其有一只精英的管理团队，也正是这样的团队，才有了苏宁现在的价值和蒸蒸日上的未来，正如张总所说，‘苏宁不是一个人的企业，苏宁是一个团队，如果为了个人利益的话，不上市是最好的，更极端一步讲，5年前苏宁就已经不做了’股改完成以后，苏宁管理团队还会继续团结努力，为全体股东谋求更大更多利益。”(新浪财经/蔺会杰)
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