股改渐次展开国资委未公开底线考量全面减持

http://finance.sina.com.cn 2005年07月02日 15:11 21世纪经济报道

　　本报记者方原

　　北京报道

　　“从目前来看，第二批试点的企业都逐步明确了自身国资减持的最大比例。而国资委也在密切关注这方面的情况。”国资委企业改革局的有关人士6月30日向记者表示。

　　另据接近国资委的有关人士透露，目前国资委的一个工作思路就是：重点与中央大型企业控股的上市公司沟通，决定国有股减持比例；地方国有控股上市公司由地方政府与企业共同商讨减持比例。

　　没有公开的底线

　　国资委研究中心企业发展部的有关人士说，“国资委前段时间就国有控股上市公司国有股减持比例出台了指导意见，但这是原则性的，粗线条的。从二批试点的操作来看，现在需要在指导意见的基础上，明确有关上市公司的减持比例。”

　　据他了解，近两周来，国资委、有关地方政府和试点公司重点就国有股减持比例进行了沟通。在第二批42家股权分置改革试点企业中19家国有控股上市公司国有股的减持比例基本上已确定。

　　据有关人士透露，国资委虽然没有公开说明二批试点各公司国有股减持的比例，但在国资委来说，已有了一个“无须公开”的底线。而此底线只是在发生“穿破”底线的时候，国资委才会出来与有关企业打招呼。

　　而这个底线的具体内容是：第一类是国家绝对控股的企业，这类企业的国家控股比例会在51%；第二类是属于控股股东主业范围，控股股东的最低持股比例不低于35%；第三类是大量竞争性行业和领域的上市公司，按照25%左右的股权比例决定资金进退。

　　在入围第二批试点名单的企业中第一大股东性质为国有股的19家公司中，控股股东持股比例超过50%以上的有宝钢股份(资讯行情论坛)等14家公司，其中控股比例超过70%的有上港集箱(资讯行情论坛)等4家公司；持股比例高于30%低于50%的有3家公司；持股比例低于30%的仅有农产品(资讯行情论坛)1家公司。

　　分析人士指出，根据国资委的底线和19家上市公司的实际情况，最后国资最低持股水平是：5家在60%以上，9家不于35%，5家在30%左右。

　　国资委研究中心的有关人士分析认为，从19家国有控股上市公司各自的情况看宝钢股份、长江电力(资讯行情论坛)等9家公司由于其行业的特殊性如电力、钢铁以及在行业中的重要地位应属于国资委确定的第一类。而其他上市公司由于其身处行业以及控股股东所处行业的特点则有可能处于第二、三类行列当中。

　　对于二批试点公司改革试点后的进一步减持空间，市场人士也作出了分析。对于第一类企业如果保持51%的绝对控股比例其未来的减持空间相当有限。如长江电力第一大股东——中国长江三峡工程开发总公司目前所持股份占上市公司总股本的63%。股权分置改革后其持股比例可能下降再考虑到公司未来再融资可能对股权的稀释则控股股东的减持空间相当有限。

　　对于第二类上市公司大股东持股比例是否还会保持51%的绝对控股比例或者只保持相对控股地位值得关注；而第三类上市公司其持股比例则可能不会严格要求其控股地位。

　　考量国资全面减持

　　当股权分置改革全面推进的时候，国有股减持问题的关键性和重要性将会进一步显现。据了解，国资委企业改革局、证监会上市公司监管部等部门共同组成有关工作小组，正在积极研究股权分置改革全面推开后国资全面减持的有关问题。

　　据上述工作小组的调查，沪深两市共有A、B股上市公司1391家。统计结果显示，这1391家公司总股本之和为7485.83亿股。其中国家股1809.88亿股，国有法人股1891.92亿股，国有股总数国有股与国有法人股之和3701.80亿股，占总股本的49.45%。国有股处于绝对主导地位。

　　为了考察不同行业上市公司中国有股的占比情况，证监会以行业划分标准为依据，对1391家上市公司的股本结果进行了分行业统计分析。

　　统计结果显示，国有股在采掘业含煤炭、石油及有色金属开采等上市公司中最为集中，23家样本公司中国有股占总股本的比重达73.51%。其次是电力、煤气及水生产供应业，国有股占比为56.14%。金属与非金属制造业国有股占比为50.80%。国有股在这些行业，处于绝对控股地位；国有股占比最低的是木材、家具行业，国有占比仅2.78%。

　　一位参与研究股权分置改革全面推广时期国资减持的人士告诉记者，从目前考察和研究的初步印象看，采掘业、能源供应和金属三大行业的上市公司，在股权分置改革过程中其股份结构不会有太大的变动，国资能够轻松保持控股地位。

　　以上人士表示，由于采掘业国有股比重高，流通股比重低，所需支付的对价相对较低，因此，改革前后，国有股占比下降不大。采掘业样本公司除深基地 B外，均是从国有大型企业改制而来，主要从事石油油气、煤炭、黄金等矿藏的开采及相关选、冶业务。根据《意见》的相关精神，可以认为，采掘业上市公司的相关国有控股股东将继续保持其控股地位。

　　中信证券(资讯行情论坛)的扬春表示，“尽管该行业上市公司国有股占比较高，减持自由度较大减持20%仍能保持绝对控股地位。但可以相信，采掘业上市公司国有控股股东不会大规模减持。”

　　据他分析，电力、煤气供应业，是关系国计民生的行业，且盈利状况稳定性好、现金流充足。相关国有控股股东大规模减持的可能性并不大。

　　中国有色金属总公司研究发展部的有关人士表示，“金属也是国民经济的基础性行业，尽管其中部分子行业是国家近段时间来宏观调控的重点，可以认为，国家仍然会保持国有股在这些行业的重点上市公司中的控股地位。”

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