股改试点方案花样翻新 投资者上市公司博弈白热

　　宝钢股份意向性方案出台一个星期内，流通股东与其讨价还价及博弈的过程被指异常激烈

　　本报记者 牛丽静

　　乱花渐欲迷人眼。

　　第二批股权分置改革试点方案的花样翻新，着实令投资者眼花缭乱。

　　在第一批四家上市公司试点中，投资者只是单纯的接触到送股方案。短短的半个月后，这种单纯变得复杂起来。权证、缩股、回购——上市公司在林林总总的方案中各谋其道。投资者即便计算到手抽筋，恐怕也未必知晓自己的得与失，其复杂程度，甚至令专业人士都觉头疼。

　　6月21日，宝钢股份(资讯 行情 论坛)向一些基金公司发送了试点的意向性方案，其对价支付水平与基金公司的预期相距甚远。意向性方案出台一周内，基金与上市公司讨价还价的过程被指异常激烈。

　　宝钢：退一步海阔天空

　　市场一直传言，宝钢股份(600019)和长江电力(资讯 行情 论坛)(600900)两家大盘蓝筹股并非主动提出进行第二批试点，而是证监会为确保第二批试点更具代表性，游说国资委而来。

　　6月21日，宝钢股份向一些基金公司发送了试点的意向性方案，即流通股股东每10股送1股加2份认购权证和5份认沽权证。两类权证存续期均为12个月，行权价分别为4.18元和5.12元。

　　据测算，意向性方案的对价支付水平相当于10送1.68股。

　　而一些基金公司对总体对价支付的预期在每10股送2.3-2.4股的水平。宝钢股份前十大流通股东的一家基金公司的基金经理甚至认为，其方案至少要在10送2.5股到3股之间。

　　投资者与上市公司的一场博弈恶战在所难免。

　　博弈寻价

　　对于权证这个复杂的“新兴”品种，投资者普遍存在反感情绪。即使专业人士都很难理解其中蕴涵的风险和收益究竟有多大，更不用说中小投资者。

　　宝钢股份的意向性方案出台一个星期内，流通股东与其讨价还价及博弈的过程被指异常激烈。

　　6月28日，宝钢股份公布了修改后的试点方案：大股东宝钢集团拟向流通股股东支付对价10送2.2股加1份认购权证。这样，方案的总体对价支付水平相当于每10股送2.3-2.4股。

　　这一让步赢得了更多机构投资者的认可，尤其是宝钢股份在沟通过程中的诚意颇得投资者赞赏。

　　宝钢集团总经理徐乐江在向投资者征求意见时，问得最多的是“你们希望对价是多少”，而非“我们只能这样”。

　　中小板全流通狂想

　　在第二批试点名单中，有10家中小企业板的上市公司上榜，占中小企业板全部公司的20%。受此影响，刚过周年生日的中小企业板曾一度呈现全线飘红的走势。平均涨幅远大于两市大盘和其他板块的涨幅。

　　6月24日，中小企业板中的中捷股份(资讯 行情 论坛)率先公布每10股送4.5股的股改方案，创造了股权分置改革试点以来送股比例的最高纪录。

　　在10家中小企业板公司中，除海特高新(资讯 行情 论坛)选择缩股模式、永新股份(资讯 行情 论坛)选择送股加权证方式外，其他公司多选择了送股模式。

　　在各家公司提交讨论的初步方案中，流通股股东将获得10送3股以上对价的公司超过5家，有两家试点公司提交的预案分别达到10送4股和10送4.5股。

　　业内人士认为，由于中小板的企业历史遗留问题不像主板上市公司那么积重难返，因此其出现高比例送股的可能性较主板公司确实大。

　　有人甚至预测，中小企业板已上市的50家公司股权分置改革，将在今年内全部完成。

　　据了解，证监会已向保荐机构发出通知，欲到中小企业板上市的新公司，需解决股权分置问题，已提交发审会材料的，还需修改后重新上报。