(债市风云) 短期货币市场收益率回升

　　国泰人寿吴圣涛

　　本周债券市场出现盘整格局，虽然一度下跌，但随后债市出现了反弹。交易所、银行间国债市场成交量都有一定缩小，市场谨慎心态比较明显。而企业债继续上涨，凸现利率优势，不过成交量同样萎缩。从本周公开市场发行的央行票据收益率看，公开市场业务招标利率继续回升，可以看出市场已经基本认可了前期货币市场收益率的短期低点，这也对债券二

级市场收益率进一步下降造成了一定的制约。

　　但由于市场普遍认可资金面的推动将导致债券市场上涨，短期内下跌的动力不足，因此投资者的投资策略不应以短期价差为目标，而应更多关注持有期间的收益率。

　　受到股票市场普遍回落的影响，转债价格出现下跌。由于股票市场上的权重个股下跌幅度较大，带动了核心转债品种的下跌，如招行转债、国电转债。而前期债性支持较强的品种近期也出现了回调，不少债性转债再次回调到债券价值附近，投资人仍要继续关注这两类转债品种。债性转债作为防御性配置，如丝绸转债、首钢转债，这些品种进一步下跌的空间已经不大。而核心转债回调后作为收益率预期较高的品种，如招行转债、国电转债等，由于存在股权分置改革试点导致的不确定风险，建议投资者谨慎参与。