六大因素左右下半年股市

　　2005年股市已走过半程，下半年股市何去何从？

　　1、权重股股改成风向标股市的走向历来往往是由一批权重股决定的，包括击穿1000点整数关口这种关键走势，也是发端于宝钢股份、长江电力等指标股的大幅杀跌。

　　长江证券研究报告认为，以基金为主的机构投资者采取了集中投资策略，形成了以宝

钢、长电等一线蓝筹股为主的战略核心资产及以贵州茅台等二线蓝筹为主的战术核心资产。市场人士普遍认为，这些股票的股改方案将影响机构的动向，从而决定整个股市的走向。

　　2、QDII对市场心理影响较大海通证券港股分析师认为，放行保险资金QDII的心理影响大于实际影响。如果保险资金投资其他股市，有助于锁定分享世界经济增长的成果，但以估值水平而论，港股不一定比A股更有吸引力。港股的优势在于不收股息税等，主要劣势在于A股股改的对价补偿问题。如果补偿得当，还是部分A股估值较有吸引力。

　　3、“新老划断日股市转折时”由于股改，IPO及再融资都停顿了，而发行新股“新老划断”问题，被一些机构认为是股改乃至股市走向的关键。

　　宣布股权分置试点之前，宝钢巨额增发造成了极其恶劣的影响，使股市屡创新低。在股改进行的时候，估值体系混乱，一旦发行全流通新股，特别是优质央企，市场资金自然会抛出老股，去吸纳那些没有“股改不确定因素”的股票。中信证券的研究报告认为，“新老划断”后，市场最大的不确定性将彻底消除，股价结构重构基本完成，创新环境大大改善，中国证券市场将迎来重要的转折点。

　　4、权证将是“双刃剑”权证也因股改匆匆“降生”到A股市场。市场人士认为，权证将带来做空机制、套期保值机制，提供久违的风险对冲工具，使金融体系更加完善。

　　按照海外市场的经验，散户多进行权证及ETF的投资，直接买卖股票的比例较少，这种情况也可能成为A股市场未来的发展方向。

　　联合证券研究报告认为，权证将是“双刃剑”，一方面为券商带来承销收入等好处，利于市场发展；另一方面，无论是备兑权证还是股本权证，如果以股票结算，都将增加股票流通量，产生除权效应导致股价下跌，对个股和市场造成极大压力，应该予以限制。

　　5、“两法”修改决定资金流向目前市场人士最企盼的资金来源，无非是银行资金、国企资金、上市公司资金及游资。而这几方面多涉及政策动向，特别是《证券法》、《公司法》的修改。

　　一旦“两法”修改，能使银行资金和国企资金入市，就会产生“5·19行情”启动时的局面。如果《公司法》突破了回购股票必须注销的规定，允许上市公司拥有库藏股，那么虽然目前上市公司多有圈钱冲动，但是仍有动力回购，自炒股票，从而带来整个市场的活跃。那样，上市公司将成最大“庄家”，股价很难跌得很低。

　　6、中报业绩预示行业股走向目前，许多机构认为，股改完成后，价值投资将重新引领后市。于是，即将公布的上市公司中报业绩成为焦点之一。（庄睿弘）

　　作者：庄睿弘

　　（来源：南国都市报）