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10送5股，昨天物华股份刷新了第二批试点公司股改方案的送股纪录（中捷股份10送4.5股）。不过，由于公司近半数非流通股股权质押，因此高送股被很多人怀疑是空头支票。高送股方案有疑虑。
物华股份每10股送5股的股改方案意味着，非流通股东将其所持股份约37.5％支付给流通股东作为获得流通权的对价。但目前物华股份非流通股份中高达46.66％的比例被质押或
冻结，其中第二、第四、第五大非流通股东所持股份全部被质押，基本无法向流通股东支付对价。
虽然物华股份相关贷款金融机构出具了“本次股权分置改革股东大会召开前解除质押”的承诺，但由于没有讲到用何资产替换解冻股权，并不足以消除市场担忧。
另外，物华股份第一大股东深圳中技也表示，如果第二、四、五大非流通股东无法支付对价，公司愿意代为支付。
深圳中技目前总共持有物华股份6836.4万非流通股份，扣除其本身被冻结的630万股，仅剩下6206.4万股；如果其在自身向流通股股东支付对价后，还代为物华股份上述股东支付对价1545万股，所剩股份将不足物华股份目前第三大股东所持股份数额。为他人作嫁衣裳，这种事更是没人相信。债权银行支持股改
物华股份能否顺利支付对价？公司证券部柳先生很肯定地表示，没问题。
柳先生说，从公司和第二、四、五大非流通股东的债权银行接触的过程看，债权银行非常支持公司的股权改革。柳先生说，进一步说，一旦非流通股可以流通，银行需要对剩余未解冻部分股权重新评估，由于流通性增强以及二级市场价格高于股票对应的净资产，该部分股权增值后价值水平就可以抵得上原先质押的全部非流通股股权，解除这几个股东的质押股权不存在资产替换问题。债权银行也非常希望增强质押股份的流通性以降低自身风险，从这点看，银行也会积极兑现承诺。方案评级只是中性
柳先生还透露说，公司今年的经营势头良好，全年业绩增幅可以达到20％以上。
湘财证券朱文龙指出，物华股份去年每股收益0.13元，增长20％是0.16元，这和紫江企业差不多（去年0.15元）。物华股份送股要远远多于紫江企业，非流通股权重低于紫江企业，从这点看，公司的方案不错。不过，紫江企业属于行业龙头，主营业务突出可以保证经营稳定，而物华股份行业地位一般，只是去年业绩大幅增长了77.35％，今年虽然可以继续保持增长，但远景如何并不确定。从这点看，物华股份理应支付更多的对价，公司目前方案应该是中性的。姜铁
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