赚钱效应明显减弱 中小板行情暂告结束

　　天力顾问叶长青

　　6月里最风光的板块莫过于中小板了，晶源电子(002049)在行情启动的6月6日上市，当仁不让的成为本轮行情的四大龙头之一(另三个为中石化、中信证券、海虹控股)。到了6月20日，10只中小板股票入选第二批试点再次击活了中小板的人气，很多中小板个股创出了本轮行情的新高，是极少数创新高的板块之一。中金、国泰君安、华夏、兴业等机构专用席位

相继出现在一些中小板股票的成交席位之中，机构参与热情极高。

　　中小板之所以走这么好，一是行情初期炒新股、次新股，这是这么多年的市场规律之一。二是10只股票参与第二批股改试点，并且传闻其余股票年内完成股改，整个板块的想象力比较丰富。但是，6月29日中捷股份(002021)的走势使得整个板块的想像力受到重创。

　　中捷股份是中小板第一只股票试点方案后复牌的股票，对价方案10送4.5，应该说这是非常好的方案了。而且公司公告了2005年中期利润增长50％以上，我们估计摊薄后每股收益在0.4元左右。如果6月29日能封住涨停板，价格为8.78元，10送4.5后相当于投资者成本为6.06元，2005年动态市盈率为15.15倍，对于快速成长的民营行业龙头来说是非常合理的。而且，大股东承诺3年内不减持，此后24个月内如果减持，价格不会低于8.66元，远高于目前二级市场价格，充分显示了大股东的信心。遗憾的是，该股高开低走，换手率巨大，资金出逃迹象明显。市场资金连15倍的中捷股份都不要，更何况其他股票？于是鑫富股份、传化股份也都纷纷打开涨停板，到了6月30日，试点复牌的股票没有一只能封住涨停板，试点的赚钱效应明显减弱。

　　中小板试点的方案大都比主板好，大股东承诺减持的时间、价格都比较理想，而且中小板很多公司都是竞争性行业的龙头，是市场竞争中的赢家，相对于那些靠垄断获利而未来又不一定能持续垄断的公司来说，中小板企业更能适应市场竞争，更有活力，应该给予更高的估值。但是他们复牌后的走势并不理想，必将影响整个市场的走势，大盘调整也在情理之中了。

　　中小板涨幅已经够大，也该休息了。而且，根据以往的规律，当行情调整的时候，涨幅大的股票调整幅度也会比较大，新股、次新股也往往是调整行情的重灾区。因此，对于目前的中小板还是暂时回避，等市场走稳了再来关注。不过，今年的中小板注定不会平静，整个板块完成股改、实现全流通、走向创业板以及新股发行新老划断等等，每一个政策出来都会导致他们再次活跃，甚至会出现爆发性行情。