(港股乾坤) 迪士尼概念股预热香江

　　主持人:静文嘉　宾:胡文伟　香港大福证券

　　主持人:迪士尼乐园今年9月将在香港开业，自今年以来，一些被冠以迪士尼概念的股票的价值被发掘出来，也创造了不少新的财富神话。例如泛海酒店(292)今年5月曾经创造了单日升幅106％的暴富神话。近两个星期，一批零售股更是逆市上扬，提前热身迎迪士尼。

　　胡:由香港特区政府和迪士尼公司共同兴建并营运的香港迪士尼乐园，将成为继美国加州安那汉、美国佛罗里达州奥兰多、日本东京、法国巴黎之后的全球第五大迪士尼乐园。香港迪士尼已设立每天游客上限3万名(内地旅客约占1/3)，并且无意向香港市民提供特别的入场费优惠，也不会让当地旅行社代理门票销售，由此可见，有关机构已预期门票将相当抢手。

　　迪士尼公司在选址时考察过很多城市，之所以选择香港，除了看重香港基础设施建设较好外，更重要的是因为香港和大陆邻近，有庞大的旅游市场，而且人均收入逐渐提高。香港特区政府则希望以此带动香港旅游业和相关产业的发展，同时将经济效应辐射到中国内地及周边国家。香港政府预计，迪士尼乐园整项计划能创造18000个就业机会，开幕后的40年间将为香港带来大约1480亿港元的经济效益。

　　迪士尼概念股是指那些直接或间接在经营和盈利上受惠于香港迪士尼落成的股份，这当中首先是主题乐园本身，美国《福布斯》杂志称，2004年全球有超过3亿人造访主题乐园，花费约200亿美元，游客在主题乐园的支出预计年增长25％。园内消费除了门票、酒店、饮食外，还有卡通玩具、纪念品、工艺礼品和迪士尼时装等，相关供应商都会受益。主题乐园的盈利与游客人数成正比，人气旺是迪士尼在香港建园的主要考虑；反之，人气旺也将惠及其它一些行业，如香港的酒店、零售、旅行社以及香港地区的其它旅游资源、香港周边(澳门和深圳等)的旅游业。预计迪士尼的开幕将使访港人数大增，并带动香港全年消费增长5.5％。

　　主持人:香港中旅(0308)这类旅游股应是率先受惠于迪士尼落成的股票。今年2月香港迪士尼主题公园旗下酒店正式接受入住申请，刺激迪士尼概念股走高，香港中旅成交大增，一个月之内股价从2.075跳升到2.4，并将挑战2.65的历史高位。

　　胡:香港中旅(0308)在香港和内地经营旅游业务，核心业务包括旅行团、酒店、主题公园和客货运等，是少数有网络和业务分布中港两地的旅行社之一。香港中旅在内地取得经营出国旅游业务的资格，目前这类旅行社仅占少数。香港中旅的出境游在未来将是推动中旅旅游业务发展的主要动力。根据世界旅游协会报告，中国内地的出境游以年均20％的高速度增长，因此，香港中旅的国内外旅游网络必能分享这蓬勃的商机。香港迪士尼开幕后，香港中旅将以三种方式直接经营迪士尼相关业务，包括代售门票、旅行团及酒店套票，预计客源相当乐观。此外，迪士尼也将进一步利好香港中旅的旅行团业务、香港的巴士和酒店业务，巴士搭载率和酒店入住率将因此上升。虽有担心香港迪士尼或会对香港中旅在深圳的主题公园构成负面影响，但也不排除有游客会选择两地同时游，若果真如此，则香港的迪士尼非但不会分流客源，反而会吸引更多游客南下。

　　主持人:此外，一些零售类股票在业绩期临近时，配合迪士尼概念，掀起了新一轮炒作。莎莎国际(0178)在公布业绩之前抢升4.7％，月底公布业绩的JOYCE(0647)更获得了单日升幅10.1％。除了香港中旅之外，哪几类股票会受惠于迪士尼概念？胡:除了旅游公司之外，酒店、零售店、迪士尼主题商品等都将受惠。例如，以玩具生产为主业的彩星集团(0635)，去年全球玩具销售额增长36％，旗下拥有畅销品牌4Kids、迪士尼和Cartoo　n　N　e　t　w　o　r　k　，其拳头产品“忍者龟”畅销全球，Speede　e　z　、“迪士尼公主”和“水娃娃”也都令消费者爱不释手。香港迪士尼开幕后，预计“迪士尼公主”会成为热卖产品，有助该公司下半年经营业绩的增长。

　　专业生产和销售时装的慕诗国际(130)已成为香港首家与迪士尼合作的女性服装品牌，该集团与华特迪士尼达成合作协议，推出迪士尼公主系列服装，经营范围覆盖整个大中华地区，预计首年营业额可达1000万元以上。首先推出的系列以六个迪士尼故事角色为主题，包括白雪公主、灰姑娘、睡美人等。慕诗与迪士尼合作，一方面希望提高营业额，更重要的是进一步提升集团名气，若业务发展成熟，慕诗不排除将来会分拆迪士尼系列专门店。

　　其它传统的旅游概念股，如莎莎、周生生、JOYCE、迪生创建、堡狮龙、佐丹奴、永旺、泛海酒店等，相信也会随着香港迪士尼或旅游旺季的到来，成为股市的焦点，行情迭起。

　　主持人:迪士尼概念是否意味着抗跌能力强？该类股票是否投机价值大于投资价值？风险在哪里？

　　胡:迪士尼概念股可看成旅游消费股中的一个专题，具备消费股抗跌力强的一些特性。香港消费市场目前的动力主要来自香港本地和内地游客，由于香港经济已开始走出底部，而内地经济仍在持续高速发展并且人均收入稳步提高，香港的消费市场应该说正处于上升周期，中长期发展前景极其乐观，因此，作为消费股的一部分，迪士尼概念股今后将时常成为股市的热点之一。但是，在成为热点的同时，必会伴随股价上升后的回调风险，因此，投资者应及时获利了结。