对价效应下降挤压大盘

　　(上接A01版)最后，基本面是绕不过去的“坎”。仔细观察可以发现，前两批试点股所属行业大都不被看好:金牛能源所属的煤炭行业、宝钢股份所属的钢铁行业，都是周期类行业的典型代表，其行业顶点已经出现的可能正在逐渐被肯定；而中小板中众多制造类股票也乏善可陈。既然对价是一次性机会而行业衰退是长期影响股价走势的风险，那么在后市诸多预期仍不明朗的情况下，理性的投资者在短期收益与长期风险面前作出了更趋保守的选择。

　　“二元结构”加剧

　　今年以来，股市二元结构愈演愈烈，从某种意义上讲，绩差股的“漫漫归途”制约了大盘的走强。当股改试点启动时，曾有分析认为，绩差股可以借对价提升自身投资价值，并扭转持续拖累大盘的局面。但事实似乎并非如此。有业内人士指出，从长期看，基本面仍是个股走势的决定性因素，随着价值投资成为市场主流，绩差股很难“咸鱼翻身”。同时，就对价效应自身而言，一方面其效应已经下降；另一方面，绩差股也实难从中获益。

　　对于那些绩差公司而言，对价不但难以提升其投资价值，反而会使其处于更加尴尬的境地。如果此类公司不支付“过高”的对价，其投资价值与蓝筹股就仍存差距，难以避免被市场抛弃的局面；而支付如此高的对价，或者非流通股股东不同意，或者公司将因支付对价而陷入“无主经营”的混乱局面。由此可见，市场二元结构的进程并不会因为对价而改变，反而，在众多蓝筹股因为对价而提振了自身投资价值的时候，绩差股会更加凸显其劣势的一面，而二元结构的进程可能会因此加快。二元结构进程的重新恢复，无疑将会对大盘指数造成压力。