中小板行情可能到顶

　　秦洪

　　文 /江苏天鼎秦洪

　　昨日中小板块出现了较大的分化走势，凡是公布股改方案复牌的个股大多有不俗的走势，新和成涨停板，但部分新股却出现了较大幅度的调整，那么，如何看待这一走势呢？

　　估值核心是业绩增长预期

　　众所周知的是，中小板块在近期反复活跃的动力在于市场对中小板块高对价方案的预期，毕竟高对价方案可以在股本不变的前提下降低市盈率，从而使得流通股东的权益得到提升。事实上也是如此，中捷股份是10送4.5股，永新股份是 10送 4股，远高于主板的上市公司。

　　但问题是，昨日新和成、传化股份、鑫富药业在复牌后的走势却不尽如人意，只有新和成一家涨停板，传化股份、鑫富药业的涨幅分别为8.60%与3.78%，如此涨幅较G金牛、G三一等个股不可同日而语，这种走势的出现充分说明经过前期的炒作之后，越来越多的投资者开始明白了一点，即确定个股股价走势的动力在于上市公司经营，在于业绩增长的预期，而不是在于股改方案对价的多少，甚至会出现对价越高，跌幅越大的走势特征。

　　封闭中小板块的上升空间

　　目前中小板块的平均市盈率达到了26.74倍，远远高于市场平均水平，所以，即便有较为优厚的对价方案，也难以激发起投资者的跟风激情。另外，不可忽视的还有两个因素，一是新股炒作中存在着典型的资金推动型特征，尤其是晶源电子等个股，其动态市盈率居然达到50倍的水平，而纺织股中的江苏三友也有32倍的市盈率，均远远高于同行业的市盈率水平。

　　伴随着鑫富药业、中捷股份等具有优厚对价方案个股的冲高回落走势，中小板块的做多借口也就没有了，那么，接下来的走势无疑就是震荡盘落。中小板块近期活跃的走势因为中小板块股改个股一个接着一个复牌而终结，颇有点利好出尽是利空的特征。但在此过程中，部分个股会借助较高的增长预期、较为优厚的对价方案而逆势走高，也就是说，在中小板块日后的走势中，关键点在于业绩增长预期而非对价方案。就此点而言，鑫富药业、黔源电力、美欣达等个股在调整过后依然存在着上升空间，值得投资者跟踪。