中小板对价能否慷慨到底

　　(上接A01版)不过，大族激光日前表示了使用“送股＋权证”的意向。董事会秘书胡殿君表示，这主要是出于股权结构特殊性的考虑。新疆证券分析师商金和认为，大族激光非流通股中创业投资比重较大，可能存在少数非流通股的套现压力，权证方式可以稳定股价，缓解减持对股价的冲击，可能是一个合适的选择。

　　但他坚持认为，采取这一方式的中小板公司不会很多，送股仍是主流选择。

　　后来者会怎样

　　对于已经面世的方案，刘庆忠的评价是:“送股比较优厚，大股东还比较慷慨。”随后的公司是否能坚持大方下去呢？刘庆忠认为，中小板公司市盈率和市净率都比较高。在较高的市盈率下，不管是按照历史成本法，还是按照目标市盈率法，计算的对价水平都会较高。另外，较高的市净率，使得非流通股股东损失不会很大，因为全流通后股价虽然下跌，但是相对于净资产而言，溢价仍然可观。“整体上看，中小板对价的送股水平肯定会比主板高。”

　　更重要的是，中小板公司也存在支付较高对价的条件。商金和认为，中小板公司非流通股比重高，在不影响控股权的前提下，送股的空间相对大。此外，这些公司家底普遍都还不错。

　　积极争取再融资的动机或许也将助推优厚方案出台。某上市公司董事长向记者证实，公司积极参与股权分置改革，主要考虑就是希望争取今后再融资便利一些。

　　多数市场人士估计，中小板平均对价送股不会低于10送3。但徐沛指出，对价是否优厚，不能仅仅看送股水平，还要结合不同公司具体情况，以及非流通股股东其他稳定预期的承诺来综合分析。送股高，不一定对价就优厚。