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他同时透露，修改后的《权证业务管理暂行办法》很快就会公布
本报记者 蔡一迪 发自上海
上海证券交易所(下称“上证所”)副总经理刘啸东昨日告诉《第一财经日报》，修改后的上证所《权证业务管理暂行办法》很快就会公布。在宝钢股份(资讯 行情 论坛)(60001
9.SH)的权证解决股权分置方案遭到流通股股东的冷遇之后，刘啸东仍认为，权证是协调各方利益，推动解决股权分置的好工具，目前受到冷遇，主要是投资者认识不足造成的。
在21日露面的宝钢股份股权分置解决方案讨论版中称，股权登记日登记在册的流通股股东每持有10股流通股将获得宝钢集团支付的1股股份、2份认购权证和5份认沽权证，认购权证行权价为4.18元，认沽权证行权价为5.12元。该方案出台后即遭到不少基金公司的反对，认为方案太复杂，不如直接多送些股票来得爽快。反复沟通之后，在27日宝钢股份董事会最终通过的方案做了重大修改，认沽权证取消，送股增加。流通股股东每10股将获2.2股加1份认购权证，行权价4.5元。
宝钢股份认购权证＋认沽权证的方案曾被刘啸东赞为“精妙”，因为其“锁定了市场的风险，有助于稳定市场”。但显然，基金对这样“精妙”的方案并不领情，他们更喜欢的还是现实的股票而不是权证。一位基金经理甚至表示，讨论版方案中的认购权证和认沽权证根本就不需要，即使新方案中的1份认购权证也不会多加考虑。
对此，刘啸东认为，权证工具受到冷遇并非是因为权证本身或者上证所的《权证业务管理暂行办法》有多大缺陷，主要是因为投资者对权证比较陌生，认识不够，尚需要一段时间来接受。
第一批股权分置改革试点公司方案出台之后，市场已经确立了非流通股股东通过支付对价获得股票流通权的模式，但由于对价确定的逻辑和底线未能明确，在实际操作中，对价高低完全取决于非流通股股东和流通股股东之间的讨价还价能力，这就给市场带来了诸多不确定性，股指也在短暂的上冲之后陷入了徘徊。
在这个时候，刘啸东认为，权证的好处就体现出来了，因为“权证最重要的好处之一是可以协调各方的利益”。研究权证的另一位专家，金信证券副总裁秦曦向本报记者解释，权证方案可以帮助投资者锁定未来的风险、获得更大的未来收益，因为不涉及现有利益的划分，使非流通股股东和流通股股东利益上趋于一致，从而更易达成妥协。刘啸东告诉记者，在他与各方的接触中，不管是流通股股东、上市公司高管、大股东、有关部委(包括国资委)，都认为权证很好，这再次印证了他的观点：不是权证本身有缺陷，是大家还没认识到这种工具的妙处。
刘啸东未透露《权证业务管理暂行办法》会做何修改。他表示，该办法已经为权证市场未来发展预留了足够的空间，不管是欧式、美式、认购、认沽、股本还是备兑权证，上市公司和投行在做方案时都可以应用。
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