投资者关系管理50强

　　50家投资者关系管理表现优秀的公司齐聚一堂，被称为“榜样的俱乐部”，在当前中国上市公司中股东意识还很薄弱的大环境下，具有历史性的意义。

　　2005年6月18日，中国第一份上市公司投资者关系(IR:Investor Relations)排行榜在北京正式诞生，这是中国资本市场第一次引入科学的评价指标体系，对上市公司的投资者关系管理(IRM)状况进行较为广泛和全面的评价，具有深远的现实意义(参见6月18日出版的本刊 2005年第23期文章《中国投资者关系元年》)。

　　当天，由《证券市场周刊》、南京大学工程管理学院联合主办，智又盈传播顾问机构协办的“首届中国投资者关系(IR)年会”在北京隆重召开，“2004年度中国A股公司投资者关系评选”隆重揭晓。来自有关监管部门、海内外交易所、全球顶尖的公共关系机构、投资银行和上百家上市公司的嘉宾济济一堂，共同见证第一张投资者关系榜单和10个奖项的产生。本届年会同时首次发布了“2004年度中国A股公司投资者关系报告”。(评选结果见附表)

　　投资者关系管理　50强

　　作者: 本刊记者 吴德铨/文 页数:

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　　50强排行榜

　　评选背景：应运而生

　　投资者关系管理作为现代企业的一种战略管理方式，其发展水平已成为资本市场走向成熟的一个重要标志。但国内在这方面才刚刚起步。2003年7月，证监会第一次正式发出通知，推动上市公司加强投资者关系管理工作。目前，在上交所上市的819家上市公司中，只有一半的公司公布了投资者关系管理制度。

　　事实上，2002年以来发生的中兴通讯、招商银行、宝钢股份、福田汽车等一批公司在增发、可转债再融资时遇到的风波，已凸现资本市场对上市公司投资者关系管理的内在需求，上市公司的股东意识开始觉醒。

　　当前，分类表决制度基础上的股权分置改革正以不可阻挡之势迅速展开，在此背景下，尊重公众投资者权益和做好投资者关系管理的更具有现实意义。正像中国证监会研究中心主任李青原所说：“股权分置改革全面推开后，投资者关系非常重要，上市公司搞好投资者关系管理，有利于促进改革的顺利推进；股权分置改革后，上市公司的并购重组将风起云涌，做好投资者关系管理，又有利于股东之间对公司的未来发展形成共识，从而在长远上促进企业的成长。”

　　为此，《证券市场周刊》发起举办“首届中国投资者关系年会”及2004年度中国A股公司投资者关系评选，可以说是正当其时。

　　精心筹备：允公允能

　　“2004年度中国A股公司投资者关系评选”历时5个月耗费大量人力物力紧张筹备，面向上市公司、资深专家、机构投资人和研究机构等群体，进行了长达3个月的问卷调查。

　　此次评选的理论依据是由南京大学工程管理学院和中国证监会江苏监管局共同完成的上证联合研究计划课题报告《中国上市公司投资者关系管理评价指标体系研究》(2004年7月)，课题主持人李心丹教授是南京大学工程管理学院副院长、国内行为金融学领域著名学者、美国耶鲁大学富布莱特高级访问学者。该评价指标体系借鉴路透社、英国IR杂志、《亚洲货币》、美国《机构投资者》和一些专业金融机构的评价成果，以及大量国外投资者关系管理研究专家的研究成果。

　　《证券市场周刊》邀请了近20位海内外资深专家对评价指标体系中各指标的相对权重关系进行认真评估，本次评选分四个阶段进行：首先向所有A股上市公司发放问卷；通过问卷获得评价体系的部分数据，再从公开披露信息中采集部分数据，然后，依据评价模型，按得分高低排出前50名候选企业，其中流通股本≥1.5亿股的大型公司30家，流通股本<1.5亿股的小型公司20家；第三阶段，把50家候选企业交由国内几乎所有基金经理、分析师按不同奖项的评选标准进行投票；最后，综合第一轮评价得分和第二轮投票得分，确定排名。

　　评选的问卷调查阶段分两轮，第一轮，2005年3月初至4月30日向上市公司发放问卷，两个月内共回收问卷618份，最后符合入选标准的有效样本为563份。第二轮是向分析师、基金经理、全国各大券商和机构投资人发放调查问卷，共向80家公司发放了431份问卷，回收131份。主办方估计，整个评选期间，三家主办协办机构每日投入人力超过50人。

　　《证券市场周刊》社长王波明表示，联合南京大学发起举办首届中国投资者关系年会，旨在搭建一个平台，树立一批标杆，架起一座桥梁，推动上市公司投资者关系加快发展，推动证券市场诚信建设，促进上市公司治理状况的改善以及企业价值的提升。

　　总体状况：起步阶段

　　对于当前中国上市公司的投资者关系管理水平情况，“2004年度中国A股公司投资者关系报告”得出的基本结论是，调查的样本上市公司IRM总体状况较差，大多数公司对投资者关系管理重要性的认识和实践水平处于起步阶段，尚没有一家上市公司的投资者关系管理水平可以称之为“卓越”。

　　由南京大学工程管理学院副院长李心丹主持的这份报告做出如下总结：

　　一、总体状况较差，个体表现差距显著。综合上述两轮调查的结果，中国A股公司“南京大学投资者关系管理指数(CIRINJU)”均值为59.67，处于Ⅴ级(50～60)水平；没有一家公司达到Ⅰ级(≥90)水平，只有两家公司处于Ⅱ级(80～90)水平，近84%的上市公司集中在Ⅳ级和Ⅴ级两个阶段即(50～70)，少数处于Ⅵ级(<50)水平。调查还表明，尽管证监会和交易所要求建立投资者关系管理制度，但仍然有近20%的样本公司没有建立这一规范。

　　二、投资者关系管理绩效有待提升。调查表明，上市公司普遍对实施投资者关系管理的目标理解模糊，尚未建立基本的目标体系和目标实现跟踪系统。

　　三、信息披露质量有所提高，但自愿性信息披露相当薄弱。在公司发展战略、核心竞争力、产业发展趋势、社会责任和环保信息等方面，以及前瞻性和预警性信息的披露非常不乐观，70%上市公司在关于公司战略规划信息方面的得分都在50分以下。

　　四、投资者沟通渠道体系建设不完善。一般认为，CEO演示、公司参观(反向路演)、互联网、业绩说明会是最有效的4种沟通渠道，但只有33.92%的公司在该项的得分在60分以上。85%的公司能采用5种以上沟通渠道，但仅仅是很基本的电子邮件、电话、印刷品等。

　　此外，还存在公司与投资者互动沟通不足，投资者关系管理组织体系有待健全，公司高层对投资者关系管理支持度不高等问题。总体而言，大型公司投资者关系管理水平显著优于小型公司，东部上市公司投资者关系管理水平显著优于中西部。

　　李心丹建议，监管部门应进一步引导和推动上市公司投资者关系建设，有关单位联合成立中国投资者关系管理协会，加强行业协调。上市公司应提升认识水平，完善投资者关系管理体系。投资者特别是机构投资者应树立良好的投资心态，理性分析上市公司投资者关系活动和价值。

　　各界热评：意义深远

　　在首届中国投资者关系年会上，监管部门、投资银行、上市公司等各界人士进一步强调了投资者关系管理对于股权分置改革和资本市场长远发展的重要性，肯定了此次投资者关系评选活动的现实意义。

　　易方达基金管理公司投资总监江作良表示，这是国内第一次搞投资者关系评选活动，是非常有意义的事情。要真正建立起一个比较健康、良性的投资者关系，就要求上市公司和投资者之间共同遵守公平、公开、公正的原则，不能超过内幕信息这一底线，这是一定要坚持的原则。

　　那么，股权分置改革形势下，上市公司如何处理投资者关系？

　　西南证券投资银行总部副总经理王涛认为，股权分置改革的实施，对于非流通股股东以及流通股股东利益是第一次真正意义上的协商平台。投资者关系管理是一个长期性工作，而股权分置改革促使上市公司更加重视投资者关系。

　　申银万国证券研究所有限公司总经理陈晓升表示，股权分置改革凸现投资者关系管理的重要性，但是资本市场从2003年以来发生了根本转折，上市公司和投资者规模的双向扩容的不平衡导致两者的角色发生变化。投资者关系的本质目标是发挥资本市场对于上市公司外部治理机制的作用。

　　湘财证券战略创新委员会主席、鹿苑天闻投资顾问公司首席顾问施光耀表示，股权分置改革是100%的投资者关系管理，因为整个改革过程是一个谈判过程，是一个沟通的过程，所以投资者关系管理必须贯穿着整个改革过程。在这个过程当中，专业的投资者关系管理是十分必要的。

　　上海证券交易所投资者教育中心负责人袁秀国认为，上市公司应当有防范意识，对可能出现的危机要有预见性；要有风险防范措施和应急预案；市场无小事，不犯主观过失和低级错误。“危机处理，不一定能够化解所有的危机问题，但是没有危机处理的科学方法，肯定要遭受损失。”

　　中国证监会研究中心主任李青原在年会上表示，从第一批股权分置改革试点来看，投资者关系非常重要。在支付对价的讨论中，要看历史，或者说历史与未来兼顾，我个人的看法是更看重未来。资本市场就是通过预期来导向资源分配的，中国经济发展的未来，国有资产管理体制改革等一系列改革，这些方面的价值都应考虑进去。“投资者关系是要管理的。管理的水平如何，不光是怎样传导，怎样磨合，还有一个教育的问题。改革的浪潮中，无论决策者、投资者还是上市公司，都要有一个学习、教育和自我教育的过程。”