|
河南阮文华
股权分置改革的根本目的，就是要解决非流通股的上市流通权问题。目前在解决这一问题时，不应忽略在IPO发行制度下，上市公司一直采用溢价发行，流通股股东的认购成本溢价，特别是信誉溢价所带来的损失。
众多投资者在二级市场投入了较大的认购成本，为支持上市公司的发展做出了重要贡献。有些投资者长期支持上市公司发展，已经成了“名副其实”的股东。因有这些投资者多年来的不懈支持，和对公司价值回报的追求，才有上市公司的今天。事实上，重视了忠实投资者，重视了对这些投资者的回报，就是重视了上市公司的信誉溢价。一个公司的价值不仅包涵内在产品质量的提升和公司治理结构的完善，公司品牌信誉也是公司价值的重要体现。当上市公司紧盯短期利益去制定对价方案时，是否考虑到信誉溢价，也能创造未来公司的价值，提高上市公司的商誉。
资本市场不单是一个纯融资的市场，更是一个上市公司提高社会公众形象，提高市场竞争力的市场，而溢价补偿更是上市公司以投资付出的信誉溢价来换取更大商誉的过程。第二批试点中的很多公司都是一些社会公众形象较好的公司，这些公司之所以受到众多投资者的关注，重要的是其在资本市场中曾经发挥过重要作用。笔者建议，这些公司的方案制定不但要新，更要有科技含量，人文特色。在做好对价补偿外，要创造良好的商誉回报，以体现其在资本市场的大公司风范，从而起到良好的表率作用，使投资者为公司的长远发展充满更强的信心。
| 
