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实习记者吕强
继邯郸钢铁(600001)之后，华菱管线(000932)也拟定了回购部分社会公众股份的预案。根据该公司今日公告，本次回购价格不超过每股4.50元，回购数量将不超过1亿股。
此前的6月17日，另一家钢铁公司邯郸钢铁曾宣布，将在6个月内以不超过每股5.8元的
价格回购不高于6000万股。
12个月内择机买入
华菱管线公告显示，参照华菱集团向国际钢铁巨头米塔尔钢铁公司转让公司部分国有法人股权的实际转让价格，即每股4.31元，并结合公司自身的财务状况，公司确定本次回购价格不超过每股4.50元，在2005年一季度每股净资产值基础上溢价13.64％。
公司介绍，本次回购拟通过深圳证券交易所集中竞价交易方式回购公司社会公众股份，回购数量将不超过1亿股。公司在回购期内送股或转增股本，则自股价除权之日起，相应调整回购数量上限。
本次回购期限为回购报告书公告之日起的12个月内。公司将在回购期限内根据公司股票二级市场情况自主决定购买时机。
认为股价被低估
公告称，近年来，公司经营业绩突出，各项经营指标均实现了快速、稳定增长，至2004年末公司每股净资产已达到3.78元。然而公司的股价表现却与经营状况不相符，长期处于下跌状态。特别是2005年初以来，公司股价持续下跌，并在2005年5月跌破每股净资产值。
公司认为，目前公司股价已被市场低估。公司的投资价值已经得到境外投资者的认可，国际钢铁巨头米塔尔钢铁公司近期以实际转让价格每股4.31元受让华菱集团持有的公司部分国有法人股权，而公司流通股价格却在较长时间内低于每股4.00元的水平，损害了广大流通股股东的利益，也不利于保护可转债持有人的利益。股价被低估主要是由信息不对称造成的，而回购部分社会公众股可向市场传递反映公司真实投资价值的信息。
公告介绍，如果按照每股4.50元的价格回购1亿股社会公众股，公司本次回购所需资金为4.50亿元，占公司过去三年平均经营活动现金净流量的比重为30.61％，占公司最近一期货币资金余额的比重为14.96％。按照2005年第一季度数据计算，回购将使公司的流动比率和速动比率均将下降0.05，资产负债率上升1.13％。同时，以回购后资产计算的公司2004年每股收益增加0.03元，净资产收益率增加1.09％。
可转债回售仍无下文
一方面，公司启动回购社会公众股已然可期，而围绕5月18日公司修正转股价格以规避触发可转债回购条款行为的激辩，却仍无结果。
今年4月21日至5月17日的连续14个交易日中，公司A股股票收盘价均低于当期转股价格的85％。根据公司可转债发行条款中关于回售的规定，在可转债转股期内，如果公司A股股票收盘价连续15个交易日低于当期转股价格的85％时，可转债持有人有权将持有的全部或部分可转债以面值107％(含当期利息)的价格回售予公司。
正是由于公司正股价格持续下跌，提升了可转债回售预期。5月18日当天，华菱转债全天成交量达到163万多张，成交金额更是达到1.6633亿元。显然，很多投资者已经注意到这只去年发行募集20亿元的转债，已经到了触发回售条款的边缘。当天，兴业基金在收市后便向华菱管线发送了函件，要求公司尽快启动回售程序。
然而，就在5月18日这天，公司突然公告称，因股票连续5个交易日收盘价低于当期转股价的95％，公司决定将公司转股价格从5.01元修正为4.50元，转股价格的股权登记日为5月18日，当日公司可转债转股停止1天，5月19日开始恢复转股并执行修正后的转股价。按照新的转股价，触发回售条款的边际正股价为3.83元，正好低于当日华菱管线的收盘价。此举随即引发了转债持有人与公司方面的较大争议。
5月21日，华菱管线邀请兴业基金、北京国投、中国人寿、鹏华基金、华夏基金、长江证券和德邦证券七家机构代表进行座谈，但双方分歧较大，沟通未果。稍后，公司董秘书汪俊明确表示，华菱转债回售条件并不成立，华菱管线不会启动回售华菱转债的程序。
5月30日，六家机构投资者发表声明要求公司尽快启动可转债回售程序，并宣称将保留通过法律途径要求其履行约定义务，承担相应法律责任的权利。
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