中远控股遭遇寒流香港上市反应冷淡

http://finance.sina.com.cn 2005年06月25日 17:30 中国经营报

　　张岩铭黄嵘

　　6月20日，经过中远集团总裁魏家福精心打造的中国远洋控股(1919.HK，以下简称“中远控股”　在香港开始公开招股。

　　软库金汇投资银行部负责人温天纳22日对记者透露，中远控股的公募部分不如交通银

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行3328.HK　火爆，市场反应平淡，油价、船运费见顶和招股价格比较高都影响到此次公开招股的反应。

　　在这个多事之秋，承载着1400亿元国有资产的中远集团能否成功打造一个“资本中远”成为不小的悬念。

　　招股遭遇冷淡

　　如不出意外，6月30日将在香港主板挂牌的中远控股会成为香港市值最大的综合航运股。

　　中远控股招股书显示，中远控股此次首发22.44亿股H股，国际配售占90%，余下10%在港公开发售。每股招股价介于4.25元～5.75元之间，集资净额为97.36亿元。

　　然而中远控股的上市之路仍面临多种考验。尽管此前有消息人士透露，中远控股国际配售部分已经获得两倍认购，但香港证券界人士皆对记者表示，根据20日和21日香港散户的公开认购情况，市场反应比较清淡，不可能出现类似认购交行的火爆场面。

　　在中远控股招股之前，神华能源和交通银行两家大型H股刚刚登陆香港，抢先上市。其中交通银行更是受到投资者追捧，获得200倍的超额认购。而香港金融管理局于5月推出三项优化联系汇率措施，市场资金紧张，这些都无形中增添了中远控股的集资难度。

　　对此，魏家福在招股说明会上表示，考虑到交通银行的退票银行在6月22日才办理退票手续，资金回笼市场有一个时间差。所以中远控股的公开招股从20日起，截止到24日中午，比新股惯常的招股3天半时间要多出1天。魏坦言延长招股时间在方便香港市民购买中远控股的股票的同时，更是希望有好的招股效果。

　　除招股期延长外，相关证券公司也以提供低息贷款吸纳客户。但有证券公司告诉记者前来认购的市民并不踊跃。

　　大福证券投资分析师梁伟沛在22日晚间对记者表示，延长一天招股期或许会对中远控股有一定的作用，但市场对航运业景气预期的不同看法导致了市场反应冷淡。

　　针对香港市场行业分析员对航运景气周期是否将于2006年见顶的种种预期，魏家福20日在香港的招股说明会上表示，航运业是否景气，企业是“春江水暖鸭先知”。魏充满信心的对投资者表示，目前世界航运运力的增长还远远没有赶上世界经济的快速增长。他指出，世界航运业的景气周期将会保持到2009年才会见顶。而此间中远将保持平稳增长。

　　策略投资者认购稳定大局

　　目前中远控股的第一批战略机构投资者已浮出水面——和黄、新加坡国营投资机构淡马锡控股和恒基地产主席李兆基。三家战略投资者的投资总额将达到4亿美元。

　　在梁伟沛看来，策略投资者的认购对于市场有着心理稳健的作用。他同时表示，淡马锡此次认购中远控股可能也与其希望入股建行有关。

　　不同的投资者则看好中远控股不同的卖点。如国泰君安分析师连凯认为，战略投资者应该是看好中远控股的码头业务比较稳定。但他同样表示码头业务一旦饱和，则增长空间有限，而且世界上码头港口的过度竞争也会带来新的风险。

　　国信证券首席分析师汤小生则表示看好中远最赚钱的集装箱业务。他认为在中国成为世界制造中心的前提下，即使全球经济放缓，与制成品关联比较大的集装箱业务也可以保持一个高位。

　　大福证券研究部主管麦德光则表示，中远控股的概念不错，包括集装箱运输、码头、集装箱制造、物流等航运的各个环节。其业务的盈利能力是很强的。

　　然而，京华山一国际香港　有限公司首席顾问刘梦熊认为，在世界航运业已经开始走下坡路的时候，中远控股很难得到投资者热捧。他提醒记者，香港曾经的几位世界级船王如包玉刚在航运景气时“弃船登岸”，董浩云的差点破产，以及赵从衍后来要靠变卖古董来还债等都让香港市民对航运股的高风险记忆犹新。“航运业周期性太明显，兴旺时大量造新船，收缩时，船的大量空置以及相应的保养成本都是企业沉重的负担。”

　　“香港今年的航运股业绩与去年同期相比，倒退了6%，而反映世界航运业景气的波罗地海指数(BDI)近期也连续下滑，中美贸易摩擦增多，中国的宏观调控效果开始显现，中国内地经济开始放缓，这些因素都直接影响到市场对航运市场的悲观判断。”刘梦熊说。

　　魏家福离“资本中远”有多远

　　在各方人士眼中，中远集团通过在资本市场上募集资金来扩大企业规模，从而可以获得其作为跨国企业在全球航运产业链中的稳固地位。

　　此前，魏家福早曾全线重组旗下的六家上市公司。通过资产重组，中远控股已经成功将物流、集装箱制造、租赁、运输以及码头经营等整个物流产业链打通，从而可以实现“港航一体化”，抵御航运业的周期性风险。

　　业内人士指出，中远控股的上市寄托着魏家福打造“资本中远”的雄心。如果成功上市，中远控股的市值将达到300亿港元，也将成为香港市值最大的综合类航运股。有分析师预测，魏家福可能有更大的野心，即在将来把旗下的资产再做一个整体上市。

　　而在中远控股的发行未受到多方热捧的情况下，分析师们还是认为，中远控股的上市时机比较恰当。大福证券梁伟沛认为：“现在还不发，将来市场见顶时可能就真的发不出来了。”

　　目前的疑问是，航运市场低迷的心理预期会否拖延魏家福的脚步？

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