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文/李宇
今天距离中小板新八股上市整整一年，而本周也正值该板块10家公司股权分置改革拉开大幕。
早在中小板设立之初，市场人士就认为，这一板块相对独立，新股又都是在保荐制下
发行，可以先行实现全流通安排。加之中小板乃为创业板而设，从创业投资发展的角度看，也应该为其提供一个全流通的顺利退出通道。不过这一想法因当时条件不够成熟而未能如愿。
但本周，10家中小板公司宣布进入第二批股权分置改革试点。这其中透露出一个重要信息，即中小板可望率先完成这一改革，成为全流通板块。由此，中小板也将成为股权分置改革的一块创新阵地。
从板块特点来看，中小板公司比较类似，股本规模较小，非流通股比重大，平均市盈率较主板高。此外，民营企业占总数的76％，股权结构相对简单，多数处于竞争性行业。也就是说，该板块的改革不确定性因素少，情况比较简单，推动起来比较容易。虽然从这一点上来说，其对主板改革的借鉴意义可能不大。
更重要的是全流通之后的安排。分析人士认为，主板情况复杂，全面解决股权分置问题需要一个相对较长的时间，在这一背景下，可以考虑中小板先行新老划断，实现全流通发行。有关人士证实，今年全部解决中小板股权分置改革不存在障碍，这也意味着中小板将先于主板实现全流通。
果真如此的话，中小板就有了一项新的使命，就是为后股权分置时代的制度安排探路。市场人士指出，股权分置改革实施后市场可能出现新的变化，如新股发行价格可能下降，甚至出现新股发行失败。因此，如何降低发行上市成本、提高发行上市审核效率以及如何应对发行失败等需要进行探索。此外，市场稳定机制也面临新的考验，如新股上市怎样避免大幅波动，如何保证发行前股份的稳定性等，也需要制定相应措施。
板块规模较小，市场影响有限，试错成本小，这些都有利于中小板在制度创新上进行大胆尝试。除了继续向创业板推进，中小板也将在它发展历程上的第二年，成为后股权分置时代制度创新的探路军。
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