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本周，深沪股市继续缩量整理，等待气氛浓重。从技术上看，6月8日大阳线后的调整近似旗形，至周末调整时间共11个交易日，若发生变盘，时间当在下周一或周二。变盘的方向是上升的机会大些。
利好封杀下跌空间
近期利好出台频繁，曲线救市产生了明显的效果。通过向券商注资或参股既救券商，又救行情，因为资金能有效稳定券商情绪，抑制空方的抛售冲动。至于基金，明显受制于监管，不敢轻易做空。在中国股市上，稳住了基金和券商两大主力，就基本稳住了大局，封杀了下跌的空间。因此，大盘在上周回调和本周惯性回落时，最低也只到达上证指数1064和1073点，这样就使行情稳在1050－1150点第一个箱体之间，为股权分置改革起到保驾护航的作用。
在增强投资者信心方面，管理层采取了降低红利税等与民实惠的操施。在补偿代价方面，虽然不能强制大股东让步，但是，政策对流通股东的倾斜是明显的，这对第二批乃至第三批试点公司相信有一种暗示作用：方案的制订应当尽量合理。近日有关修改对价方案的消息多了起来，这是股改平稳发展所必需的。
从技术上看，6月6日起的反弹及之后的调整所构成的上升旗形，至周五已经运行11个交易日。下周，大盘有条件展开另一波反弹，行情可望上移至1090－1190的交易区。而今，半年线恰好在1199点，就是说，如果七月份股市不跌，反弹有可能再度上试半年线，且以半年线为阻力。
投资价值仍需确认
有报道称，沪深300指数的市盈率最低曾达到13.8倍。以20％的对价率自动除权，市盈率为11.15倍。这在国际上与发达国家和地区相比，都是比较低的市盈率了。至于上证ETF50指数和上证180指数的市盈率更比好多发达国家和地区低，“在此情况下股市还不涨，真是太不争气了”，投资者这样埋怨道。
其实，股市与国际接轨还仅仅是市盈率接轨，还有上市公司的法人治理，信息披露，诚实不造假，以及管理制度建设，政策实施，扩容方针，法治从严等，都必须接轨，那样，才能重塑投资者信心，股市才有长线投资价值。
此外，本栏以为上述市盈率说法还有一个接受中报考验的关口。根据2004年业绩计算的市盈率虽然接轨并有竞争性，但是，7月1日起公布2005年中报，倘若上半年业绩继续维持2004年的增长势头，相信中报之后，即9月份后，股市有一个大反弹的过程，因为那时候，大量个股已经实现名义上的全流通，自然除权已经进行过。该来的震荡也都来了。按照半年报量度新的市盈率，炒起来就有理得多。
然而，我们还要考虑到，上半年是宏观调控全面深入展开的一年，而且国际油价一直高企，不少行业受到调控影响，业绩大打折扣。很多投资者说，现在选一个行业、板块投资真难。联系到本周盛传的某某蓝筹企业裁员、业绩下降的传言，使人感到受影响的以及下半年继续受影响的绝非少数企业。由此，笔者怀疑6月20日猛拉二线蓝筹股的行动，是否真的如网上传言的QFII和券商捡拾基金重仓股？但愿不是二线蓝筹股抢在6月底前减磅出货，以回避中报风险吧？对此，投资者不妨多一个心眼。窃以为，让时间和中报对它们进行一次考验，6月底前不妨继续做多，但月底和60日均线以及半年线应当是做多们的警戒线。毕竟试点股后面还未必没有变数。
作者:周明海询江启堂 编辑:
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