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吉林敖东昨天公布了非流通股东按1：0.6074的比例缩股，向流通股东10派2元的股改方案。这个方案到底如何呢？请看本报记者的分析。
每股收益提升23
%缩股的优势主要在于，公司每股净资产和每股收益都将相应提高，公司股票的内在价
值随之提高。
缩股后，公司总股本从35049.69万股减少到28667.89万股。以2004年为例，吉林敖东的每股收益从0.33元提高到0.407元，提高幅度为23%。每股净资产从3.72元/股提高到4.42元/股，升幅为18.8%。以最新收盘价5.9元计算，市盈率从17.71倍降低到14.49倍，市净率从1.58倍降低到1.33倍。
第一大股东成本高
我们在解读吉林敖东缩股方案时，发现吉林敖东第一大股东金诚实业、第二大股东延边国资委之间的成本差异较大，金诚实业的持股成本居然高于流通股东。
2002年10月22日，吉林敖东第一大股东延边国资委将3800万股以每股5．1元的价格转让给“金诚实业”，转让价款共计19380万元。2002年中期，吉林敖东每股净资产为5元，国有股转让溢价率为2％。据吉林敖东工作人员介绍，扣除历年所得的分红派息，金诚实业按1：0.6074缩股后的持股成本为5.3元/股。不低于流通股东的持股成本。
国有股持股零成本
吉林敖东1996年上市来，经过多次送股、配股等股本扩张行为。延边国资委作为资格最老的大股东，持股成本低得惊人。
上市之初，延边国资委持有2450万股，每股净资产为1.85元，初始投入资本为4532.5元。2002年，延边国资委将3800万股卖给金诚实业，一次性套现19380万元，不算上市公司派发的现金，延边国资委已经赚取投资收益1.48亿元。
本次缩股后，延边国资委仍有3021万股，这部分股权全是净利润，没有一分钱的成本。
流通股历史成本3.27元
吉林敖东从1996年上市以来，共融资65172.6万元，这全是流通股东出的钱，扣除本次上市公司派现的3750万元，流通股东的历史成本为3.27元/股，虽比国家股的成本要高，但远低于市价金诚实业的持股成本。林兰
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