缩量盘整等待突破

　　在周一长阳后，大盘已经缩量盘整了3天，有观点认为，这是因为市场在等待试点方案。请问两位，除此之外还有什么原因？

　　彭涛：由于股权分置改革的推出速度超出机构投资者原先的预期，而且改革的速度也在不断加大，使得前期基金固守的价值投资理念面临冲击，面对流动性不高的高市净率蓝筹股显得持股信心不足，这也是前期二线蓝筹普遍大幅下跌的原因；另外，也不排除部分机 构投资者压低像中国石化(资讯 行情 论坛)等核心蓝筹以便在与非流通股股东的对价博弈中占得先机，从而导致近期大盘在1100点附近反复争夺。

　　麦宇明：确实，原因是多方面的。随着改革的推进，市场进入具体操作期，各种各样的消息充斥市场；市场在等待关键试点公司方案的同时，也在研判上市公司的诚信度以及可操作性。另外，一些投资者还担心经济增长的速度问题，部分行业的中报业绩是否继续增长；资金方面则由于大面积停牌使得部分活跃资金被锁定。

　　所有这些都形成了目前的缩量整理行情。

　　我们注意到，尽管大盘每天的震幅只有十几个点，但是个股的行情不断，每天都有涨停板的股票。其中原因是什么？彭涛：在非流通股股东与流通股股东博弈的同时，市场中各类投资者之间也在博弈，一些短线资金围绕着试点题材正在深入挖掘。譬如预期中小板对价比例较高，部分个股受到短线游资追捧而大幅上涨；一些蓝筹股由于预期对价比例较低，遭到了部分基金投资者的减持。同时，市场短线思维相当明显，近期涨幅较大的个股如银行股、中小板等周四出现调整，同时，前期跌幅较大的二线蓝筹则在周四集体反弹。总体来看，在市场缺乏增量资金的情况下，一些短线资金已成为市场的重要力量。

　　麦宇明：尽管盘面走势较为沉重，但个股行情在这段时间里面还是有一定的表现机会，原因还是在于市场增量资金不足，存量资金只能局部操作。集中火力逐个击破，最明显的例子就是中小板。当前市场的中长期走势由于存在较大的不确定性而令人犹如“雾里看花”，这就难以吸引稳定的长线资金进场。没有这些中坚力量仅凭短线存量资金运作，且大盘指标股改革试点还存在不确定性，走势自然不会好看。不过，目前上证指数(资讯 行情 论坛)离千点不远，进场操作会有机会，个股行情还会保持活跃。

　　根据两位的判断，这种盘整走势还能维持多久？在什么情况下大盘才能走出反弹行情？

　　彭涛：试点方案将陆续出台，市场有望在1100点附近寻找新的方向。目前一些中小公司可能率先推出相对简单也相对优厚的方案，因此有望引领大盘重新回到1100点上方。我们注意到，周四上午扬子石化(资讯 行情 论坛)、齐鲁石化(资讯 行情 论坛)等石化股的走强带有明显的放量过程，下午中集集团(资讯 行情 论坛)的大幅走高则有效地激发了市场人气，煤炭股等基金重仓股触底反弹等现象说明，以基金为主的机构投资者正由前期的观望等待，变成积极参与回补，这正是前期任何一次反弹行情中所没有的现象。随着基金由防御向积极介入的转变，市场走出困局应该为期不远了。

　　麦宇明：虽然管理层在大盘跌至千点时密集出台利好扶持市场，尤其是长江电力(资讯 行情 论坛)、宝钢股份(资讯 行情 论坛)入选试点，表明股改到了关键时刻。如果指标股方案受欢迎，那么其他蓝筹股的走势将受到鼓舞，从而带动大盘反弹向上，否则仍将陷在前期低位的泥沼中难以自拔。考虑到场外资金入场意愿并不坚定，场内僵局难以打破，因此短线股指出现大起大落的可能性不大，将会延续近期的小涨格局。

　　面对较为疲弱的市场走势，短线操作应该注意哪些问题？彭涛：在目前大盘连续超跌的情况下，市场中不乏一些前期连续超跌的行业龙头，特别是一些股价位于净值附近、资产透明、现金流充裕、行业成长性突出的一些行业龙头股，如滨州活塞(资讯 行情 论坛)等可以关注。

　　麦宇明：虽然各试点公司的初步方案已经流传开来，但市场格局没有发生大的变化，因此，短期应该耐心等待。建议投资者重点关注中期业绩预期增长良好的品种，无论市场短期炒作什么概念，这样的品种总会有机会。

　　作者：主持人 金荣钧 万国测评 彭涛 华林证券 麦宇明