上证综指虚增78.41点

　　自2002年9月23日起，上市新股于上市当日即纳入指数计算。上市首日因为股价上升导致的市值增加，是市场财富增加的真实反映，因此以发行价作为计算基准有其合理性，但在一定程度上诱导了指数失真。

　　以具有代表意义的沪市148家上市公司作为研究对象，考察上证综指因为计算差异的虚增程度。这148只股票上市首日收盘价高于发行价的有147只，仅有宜华木业例外。148只股 票平均首日升幅高达56.6％。上市首日累计增加沪市市值1633.2亿元———这就是投资者所关注的虚增市值。

　　上证综指的计算以所有上市股票为取值范围，包括A股和B股，2004年6月21日总市值为22942亿元，6月21日上证综指收盘1101.48点，每点对应的市值数值为20.83亿元，在这个点位上，1633.2亿元虚增市值带来的指数具体为78.41点。

　　值得注意的是，148只股票并非在同一时间上市，因此指数的虚增有一个循序渐进的过程。而目前由于市场正在进行的股权分置改革试点工作，使新股发行暂时处于停顿状况，在没有新股上市之前，78.41点的影响程度将保持不变。巨田证券唐昊熹