保荐机构开始做沟通工作 送股方案将会是主流

　　众多保荐机构认为，第二批股权分置试点目前的工作重点在于前期沟通，这也是试点企业方案今后能否通过的重要因素。在方案选择上，不同的公司有不同的策略，但送股方案将会是主流。

　　30家机构参与股改

　　华欧国际副总经理贺智华表示：第二批试点重在前期沟通，这也是第一批试点总结出来的经验，避免因沟通不够而导致方案没有通过。

　　他表示，华欧国际保荐的两家公司都不会停牌很长时间，大约在三五天时间，可以形成方案。在前期沟通的过程中，主要还是听取意见，最好的办法还是根据沟通结果来定，保荐机构不可能直接去兜售方案和意见。

　　东方证券投行负责人陈肖汉表示，接下来的工作是采用“请进去，走出来”多种方式进行沟通，沟通的时间不好预测。宗旨是尽量多地倾听流通股东的意见，只有充分沟通后才会了解对方的想法是什么，才能让股东了解改革中可能得到和失去的是什么。他表示：前期沟通这一工作，是第二批试点和第一批的最大不同之处。而主要看沟通效果，如果沟通效果非常好，方案就会形成早，董事会召开会早一点，可能通过就会比较快一些。他表示：沟通是无期限的，但是需要时间和效率两者的有机结合。流通股东在董事会方案出台之前就能表达意见，这样的董事会预案，能够充分反映股东普遍心声。

　　公司方案如何选

　　已经有保荐试点经验的华欧国际表示，第二批每个公司对价不同，但主流将会是以送股为主。东方证券投行总经理表示，目前看来手段主要是现金或者送股，总结下来无非是7种方案，存量送股、增量送股、配售方案、权证、缩股、回购、现金选择权等。具体实施方案可能是其中的一种，也可能是几种的组合。

　　申银万国则总结认为，可以采用的方案归纳起来主要有配售类方案；股权调整类方案，包括回购、缩股、扩股、送股等；开辟第二市场类方案如国家股法人股在A股市场以外的交易场所进行交易；预设未来流通权类方案；权证类方案；基金类方案；其他类如存量发售、股债转换及分批划拨等。但目前看来，只有配售类以及股权调整类方案操作方法简单，最具有可行性。

　　因此，在第二批试点中，为了更高的通过率，券商或者上市公司也都不会选择太复杂的方案。一家券商老总表示，目前给投行的要求是，方案制定要遵循成熟、简明、易批三个原则。同时上市公司自身要有积极性。有保荐人表示，方案简单易行，这也是监管层希望的。

　　投行策略也不同

　　东方证券投行负责人表示：此次保荐的传化股份、永新股份(资讯 行情 论坛)(资讯 行情 论坛)(资讯 行情 论坛)(资讯 行情 论坛)(资讯 行情 论坛)(资讯 行情 论坛)方案会有不同，传化股份主要采用传统的送股方案，永新则会是用送股加权证。之所以不一样在于公司情况不同，传化股份的股价相对价位高些，而永新股份的大股东比较看好企业未来的成长性，采用权证方案，可在一定期限之内给流通股带来更多利益，权证体现出远期预期。

　　华欧国际副总经理表示，其保荐的郑州煤电(资讯 行情 论坛)(资讯 行情 论坛)(资讯 行情 论坛)(资讯 行情 论坛)(资讯 行情 论坛)(资讯 行情 论坛)和浙江龙盛(资讯 行情 论坛)(资讯 行情 论坛)(资讯 行情 论坛)(资讯 行情 论坛)(资讯 行情 论坛)(资讯 行情 论坛)目前方案还不确定，但不会有非常特别的创新在里面。

　　东方证券将自己的客户主要定位于中小型企业，为他们提供最优质的服务，但也不排除做大的企业。该公司还在探索，能不能在一些别人没有涉及的领域内发挥所长。东方证券特别透露，目前他们还在关注包含B股的一些公司的方案设计，并且已经有比较好的方案。

　　作者:□新华社记者 朱茵