万科（000002）吃菜当吃白菜心

　　黄硕

　　文 /昆仑证券黄硕

　　公告：公司于 2005年 6月 29日实施 2004年度每 10股派发 1.5元（含税）并转增5股的方案后，万科转债2的转股价格相应由原来的每股 5.48元调整为每股 3.55元。

　　解读：这则公告再一次提醒我们：万科即将大除权，届时绝对价位将更低。自 2002年起，万科一改往年“ 10送1股派1元”的保守形象，改为年年至少 10转 5股（甚至10转10股）的做法，备受二级市场欢迎。最难得的是，股本年年大扩张的同时，万科的业绩也年年高增长，即使是地产行业被当头一棒的今年，万科依然豪情万丈地增长着———预计2005年上半年净利润较上年同期增长150%至 200％。算一算， 2004年中期净利润为 31475万元， 2005年中期将在78688万元至94425万元间，按目前总股本 227362万股计算，这意味着除权前万科的 2005年中期每股收益至少在0.34至0.42元间，除权后约是0.22至0.28元左右。对于万科，我们的看法始终是：吃菜当吃白菜心，买地产股当买万科。当然，假如你近年不想碰地产股的话，那又另当别论了。周二，该股微跌8分钱，收于4.77元。