42家试点公司大举拜山头 送股方案仍是主旋律

　　本周初第二批试点公司名单公布后，基金公司接待来访的试点公司已成主要工作。部分基金经理认为，宝钢股份(资讯 行情 论坛)和长江电力(资讯 行情 论坛)的试点方案将为试点工作确定对价基准，预期今年4季度前将进入试点第3批阶段，估计届时将有300—400家公司参与试点。

　　试点公司逐户访机构

　　与首批试点不同的是，第二批试点公司采取了通过交流确定方案的形式。试点公司目前均无确定的方案，而只是由保荐机构协助设计了初步的试点意向，征询机构投资者的意见。江浙和广东一带的公司动作迅速，据称浙江龙盛(资讯 行情 论坛)已经在昨天展开了大规模的拜访机构的工作，宝钢股份也已经开始拜访工作。部分上海的基金公司表示，目前公司内部已经对投资名单上的试点公司进行了分工，研究部、投资部等“瓜分”了试点的公司，本周的主要工作是“守株待兔”。尽管有个别大公司态度一度强硬，但绝大多数公司态度谦恭，采取了主动预约上门拜访的形式。

　　据了解，部分规模较大的基金公司面临一天几波公司拜访的任务，为此投资和研究团队全部参与进来，负责接洽和意向方案的探讨。有基金公司负责人特别要求投资团队要“守土有责”，在谈判中一定要把好关。

　　此前一度在沪深等地召集机构投资者，征求对试点意见的长江电力，据称本次已经大幅修改了意向方案。据悉长江电力准备拿出一个组合方案，既能平稳股价，又能以支付对价的方式，获得投资者认可。尽管并非最终方案，但有基金经理认可长江电力“组合拳”的做法，同时建议长江电力在试点方案的制定上应该能够付出更多的利益，以获得管理层和流通股东的支持。

　　多数试点公司计划送股

　　首批试点公司送股的方式获得了机构投资者的认可。据了解，目前42家试点公司中，计划以送股支付对价的占了大多数。从公开信息可以看出，大约1／4的公司提出了非流通股送股获得流通权的意向，其中既有中小盘的七匹狼、伟星股份(资讯 行情 论坛)，也有韶钢松山(资讯 行情 论坛)为首的大盘股。据了解，试点公司和保荐机构设计的意向方案品种繁多，但主要以送为主。有10股送2股的，10股送3股的，也有10股送5股的。让基金经理们摸不着头脑的公司则试探性地提出10股送1股，甚至就送1.5股还是送2股与机构探讨。

　　总结不同基金公司对试点公司谈判的信息，目前机构投资者对试点公司所提意向评价不一。有的基金经理认为从目前各种渠道反馈的信息看，10家公司中基本符合预期的试点意向有3家，令人比较满意的有2-3家，有一半属于不满意和“不着边”的。令基金满意的是，本次试点的公司绝大多数采取了登门拜访的形式，通过一对一探讨，试探各自的底线。有基金经理相信，在管理层督促下，试点公司广泛征询机构意见后，最终方案应该接近投资者的预期。即便有个别公司不肯让利，那么在类别表决中也会遭到机构的狙击。“大不了不玩呗，谁怕谁啊？”一位女性基金经理说。

　　今秋全流通要动大手术？

　　42家试点公司开始的交流工作全面展开，预计下个月多数公司的试点方案将陆续问世。7、8两月将迎来试点投票的高潮。有基金经理估计，如果第二批试点表决进展顺利，那么9月份可能有第3批试点公司面世，估计数目在300到400家左右。

　　上海某基金经理分析第二批试点样本公司时表示，一旦长江电力和宝钢股份确定了最终方案，并在表决中获得流通股东的认可，那么市场对全流通补偿标准的预期将稳定下来，预计这将刺激一大批上市公司进行试点改革。不过他承认，如果第二批试点顺利，可能会直接大面积铺开全流通，而不会出现第3批试点的问题。考虑到上市公司日益明显的再融资需要，基金经理相信上市公司与流通股东在谈判中将比较务实。而机构投资者也不会为拿到更多的好处而在谈判中要天价，毕竟试点失败后利益受损的不仅是非流通股东，也是公众投资者。

　　作者:本报记者 王轲真