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2005年5月底，青马投资会同数家企业，驱车数千公里，对国内小麦产区展开了为期两周的调研活动。此次考察途经河南南部、东部、北部、山东南部、河北大部地区。考察组深入到田间地头实地查看冬小麦生长情况，向农民了解今年小麦田间投入情况；到国储、地储、粮站、购销企业查看粮食库存变化情况，了解收储意愿；到乡镇农村，向村干部了解今年余粮情况，并到农户家中实地查看农民余粮；到面粉厂了解当前库存周转情况，以及明年采购计划。通过对粮食局、收储企业、加工企业抽样调研，结合已经掌握的数据，笔者认为，2
005/2006年度中国小麦供求紧平衡状况仍将持续。
供需缺口再次超过1000万吨
根据实际调研，笔者预计2005/2006年度小麦种植面积扩大了1134万亩(折合75.6万公顷)，增幅为3.43％。但单产水平低于上年度，预计冬、春小麦平均单产为3909公斤/公顷，比去年下降4.31％。其中，冬小麦单产为3953公斤/公顷，比去年下降4.6％。预计2005/2006年度中国小麦产量为8915万吨，比上年度降低1.03％，其中冬小麦产量为8384万吨，比去年降低0.98％。同时，由于进口增值税免税政策到2004年底结束，以及国家对国内粮价支持，预计该年度中国小麦进口量将降低到300万吨。总的看来，2005/2006年度中国小麦新增供应量为9215万吨，比去年的9532万吨减少317万吨，这主要因为进口减少以及产量略减。
目前中国小麦消耗量维持在1.05亿吨左右水平，比1997/1998年度的1.096亿吨有所下降，总体比较稳定。但是近年产量水平却波动比较大，产量从1997/1998年度的最高1.23亿吨，一路下降到2003/2004年度的最低8571万吨，2004/2005年度产量出现大幅反弹，达到9116.2万吨水平；加上750万吨年度进口，该年度小麦新增供应已经接近需求，从而大大缓解了国内小麦市场“紧平衡”状态，这也是直接导致该年度后期(2005年2至5月)现货价格下跌的直接诱因。但是，进入2005/2006年度，由于单产降低以及进口减少，国内小麦年度供应再次小于需求1235.2万吨，期末库存水平也将下降到6300万吨的15年来最低水平。
价格中枢抬高50元/吨
由于2005/2006年度供需缺口再次超过1000万吨，中国小麦“紧平衡”状态仍将持续。因此，笔者预计2005/2006年度国内小麦主产区现货平均价格，由2004/2005年度的1500元/吨上升到1550元/吨，价格中枢抬高50元/吨，但仍低于2003/2004年度1600元/吨的水平。
2004年下半年以及2005年上半年现货价格下跌，为2005/2006年度价格上涨提供了条件。2005年6至7月份市场价格将形成低点，10至12月形成高点，而2006年上半年价格走势目前仍存在很大不确定性。
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