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成立于2001年10月的国元证券经历了我国证券市场最严峻的考验。2001以来，证券市场持续低迷，券商逐步濒于全行业亏损。据统计，2004年，国内123家证券公司平均亏损4580万元，证券行业失去了多年来的政策保护和行业垄断下的高利润风采。外资进入、行业监管、市场规范、佣金下调、股指下挫，将券商推向生死存亡的边缘。
在2004年券商隐患一一暴露的情况下，国元证券如何能在持续低迷的证券市场赢得生
存和健康发展？公司董事长凤良志博士一语道破:“要在规范经营、稳健发展的基础上将国元证券打造成‘百年老店’”。
独创“3＋1”风险监控体系
早在重组成立之初，国元证券就将风险控制当成企业生存、发展的生命线。在总结以往风险监管经验的基础上，国元证券在实践中提出了以“三层结构、三道防线、三维制度和一个独立”所组成的“3＋1”风险监控体系。三层结构是指公司建立了由高层、中层和基层组成相互交叉、相互制衡的风险管理结构，三道防线是指公司依据自身经营特点建立了由业务一线、相关岗位二线、专职风险管理部门三线所组成的三道风险控制防线，三维制度是指公司按照横向业务管理、纵向机构管理、纵横交错决策管理建立起的风险管理制度体系，一个独立是指公司授权风险监管部门能够独立行使风险监管职能。
国元证券“3＋1”风险监控体系，结合集中风险实时监控系统，实现对经纪业务、资产管理业务、财务资金、自营投资等八大模块共计200多个风险点的实时监控，建立专职风险监控员和向分支机构派驻现场风险督察员等措施，不仅有效实现对客户资产安全和业务风险的全方位预警、防范，而且实现对交易、结算、托管、核算、划付等业务环节的远程实时监控和非现场稽核。
在“3＋1”风险监控体系中，国元证券尤其注重对营业部的管理和风险控制。公司在成立之初，就果断采取了总部集中管理营业部公章、证券部经理轮岗、财务电脑人员直派、关键岗位人员强制休假、规范业务流程、法律风险培训、独立核算单位财务互查等多种措施，控制业务风险，保障客户资产安全。而实践证明，上述措施相当有效。在很多券商爆出营业部挪用客户资产、产生巨大风险危机中，国元证券自成立至今没有发生一例营业部挪用客户资产、挪用客户国债、挪用客户委托管理资产的案件。
规范经营 稳健发展
与此前国内一些证券公司奉行“高风险、高收益”的理念不同的是，国元证券一直将稳健经营作为长期坚持的战略方针，控制和减少高风险业务，增加低风险、无风险业务，调整收入比重，实现稳健经营。
在自营投资方面，国元证券通过减少自营规模，控制系统性风险。根据监管部门规定，证券公司自营帐户上持有的证券按成本价计算的总金额，不得超过净资产的80％。近三年来，国元证券的自营投资规模始终控制在注册资本的80％即16亿元以内，按资金日积数计算，2002年全年平均占用资金10.8亿元，2003年平均占用资金8亿元，2004年平均占用资金7.15亿元，今年一季度更大幅减少为4.85亿元，通过减少对二级市场的参与程度，有力地控制了投资业务的系统性风险。
资产管理方面，国元证券不断压缩规模。公司在2004年初研究通过了对资产管理业务的调整方案，明确提出“集中优势发展规范的集合性资产管理业务，培育新的利润增长点，并逐步清理原有不规范的委托理财业务”。据了解，2003年底，国元证券客户资产管理业务余额为52，401.2万元。截至2004年10月，公司资产管理规模下降至2.75亿元左右，下降幅度为47.5％。并按规定全额计提了跌价准备及应付利息，完全规避了风险。
整个2004年，国元证券将清理不规范的客户资产管理业务作为控制风险、规范经营的重中之重。2004年以来，公司着力清理有收益保底的不规范客户资产管理业务，将到期资金全部归还，目前已实现对不规范受托理财业务的全面清理。通过清理和规范保底资产管理业务，国元证券有效回避了市场风险。
投资银行方面，国元证券实行承揽、承做与质量控制适当分离，专设了质量控制部，重点拓展IPO项目，确保控制再融资项目的风险。经过近几年的努力，国元证券投行业务有效控制了承销风险，除继续巩固安徽市场外，基本打开了江、浙市场，呈现出良好的发展势头。
经纪业务方面，国元证券一方面狠抓规范管理，成立了经纪业务风险控制小组，加强对三方见证、典当、融资等业务的管理和控制，对高风险业务实行报批、备案等集中管理措施，并对公司员工进行法律法规、风险警示和道德教育；另一方面大力推进营业部转型，回归证券中介业务本业。2003年8月，公司提出经纪业务要坚持“一个中心，两个基本点”，公司的经纪业务紧紧围绕“转变经营模式”这个工作中心，牢牢把握“风险控制”和“市场营销”这两个基本点。2004年10月，国元证券在总结经验的基础上，又提出经纪业务推进“三个转变”，即管理体制由分散、独立向集中式转变；经营方式由粗放式经营向集约化、专业化经营转变；营业部由利润中心向营销终端转变，在全公司形成一个统一的服务体系、营销体系和营业部体系，所有的部门都围绕着客户这个中心参与营销和服务，体现“以客户利益为中心”的核心价值理念。
国元证券表示，今后公司将进一步规范经纪业务、投行业务，根据市场情况确定自营规模，不再做不规范的客户资产管理业务，同时积极开拓合规经营的新的业务领域，谋取阳光利润。
控股长盛基金
寻求低风险盈利模式2004年9月21日，经证券监管部门批准，国元证券成功增持长盛基金管理有限公司股权，持股49％，成为长盛基金第一大股东。国元证券认为，增持长盛基金股权，是为了长期投资和金融创新，是公司重大战略调整的需要。
长盛基金成立于1999年3月26日，是国内最早成立的十大基金管理公司之一，也是全国社保基金首批聘任的六家资产管理人之一，注册资本1亿人民币，管理基金资产规模160亿元。国元证券原始投资2000万元，占长盛基金25％的股权。去年，国元证券通过收购长江证券持有长盛基金的股权，最终持有长盛基金49％的股权，成为长盛基金控股股东。
相比新发起设立的基金缺乏人才、品牌，老的基金公司在运作、市场营销方面有优势。而长盛基金资质优良，自成立以来，管理资产规模逐年增大，给投资者回报优厚。作为最早的参股股东之一，国元证券该项投资一直获得了较高的投资收益率，从1999年以来每年分红都在500万元以上。2004年收购当年，国元证券更是从长盛基金获得2205万元的分红。
控股长盛基金让国元证券占领了资产管理的制高点，有效回避保底资产管理的风险，实现专家理财，满足了公司业务调整的需要，大大提升了国元证券在资本市场上的形象。
长期以来，券商盈利模式单一，传统不规范的资产管理业务已经给券商带来沉重的负担，因此寻求并创新低风险盈利模式是国元证券稳健发展战略的重要组成部分。增持长盛基金股权、获取稳健的投资回报，是对国元证券盈利模式的重大创新。为此，公司将重新调整业务结构，主动压缩取消了传统的资产管理业务，减少高风险收入比重，集中精力做大、做强长盛基金。
证券监管部门2004年9月份批复国元证券成为长盛基金第一大股东后，长盛基金目前正在着重完善内部治理结构，加强投资管理和风险控制，做好老基金的持续营销和新基金的发行工作，并尽快引入境外战略投资者，用三年左右的时间将长盛基金打造成一流的基金公司。
结束语:自古英雄多磨难，梅花香自苦寒来。在低迷的市场环境下，国元证券能在较短的时间实现了“站稳脚跟”的目标，“规范发展、稳健经营”是她的法宝。下一步国元证券仍会坚持这一战略，一步一个脚印，按照“再造流程、务实创新、加强内控、培养人才”的经营管理方针，大力提升公司的核心竞争力，争取早日实现公司第二步发展目标——跻身全国一流券商的行列。(杨丽)
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