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股权分置改革进入关键阶段


http://finance.sina.com.cn 2005年06月22日 08:03 中国证券报

  国务院发展研究中心金融所副所长巴曙松也表示,第二批试点是最关键的,成败在此一举。他认为,长江电力、宝钢股份两家公司试点的意义已超出公司自身,有着非常强的外部性,如果它们支付对价的水平过于偏离市场预期的话,对市场将产生很大的负面影响。

  研讨会上,来自4家基金公司的负责人明确表达了他们对第二批试点的态度。

  湘财荷银基金董事长林伟萌说,第二批试点名单出来后,市场原来所担心的估值混乱问题得到了部分解决,6月20日的股市上涨就是最好的反应。大型国企的和业绩很好的上市公司进入了试点,对市场是一大鼓舞。但市场现在担心的是,大盘蓝筹股所支付的对价会不会很少。在今后的试点中,最好能有最低支付对价的标准。

  华夏基金副总经理王亚伟认为,第二批试点公司质量好坏不一,因此不能通过的比例会更多。大家要有这方面的心理准备。不要以为有的公司送2.5可以通过,第二批方案差不多就行了,大家对对价的问题还是要给予充分的重视。王亚伟强调,试点过程中沟通非常重要,他建议下一步试点应该建立更加通畅的沟通机制。他表示现在感觉和国企试点公司沟通还比较困难,方案要层层请示汇报,最后能不能批还不知道。因此,应该建立高效的授权机制,尤其对国有控股上市公司,要考虑中央国资委对地方国资委的授权,地方国资委对控股大股东的授权,甚至大股东对于上市公司管理层的授权,这样授权明确的话,谈判和沟通的效率会大大提高。

  王亚伟还强调,在鼓励创新方面,也要把握一定的尺度。比如权证门槛相对较高,符合条件的公司只有200家左右,应该适当降低门槛。另外,创新也不宜搞得太复杂,最好是中小投资者易于理解。现在有的公司方案里面认股权证、认沽权证加上送股和回购,基本都全了,中小投资者肯定不会接受。所以,初级的方案不要太复杂。另外,第一批试点公司做了很多工作,为股权分置改革做出了很大的贡献,应该对通过的三家试点公司制定鼓励政策,比如管理层持股等,这样有利于试点工作的进一步推开。

  嘉实基金副总经理窦玉明表示,总的来说,第一批试点公司方案与市场预期基本吻合,基本给后面的公司做出了榜样。第二批试点的重要性不亚于第一批,但是从刚刚沟通的情况看,感觉第二批方案和第一批相比有点复杂。希望第二批试点公司的方案简单明了,最好能以送现金和股票为主。对于大企业来说,认股权肯定不合适。国有大中型企业要为未来改革定一个标杆。宝钢和长电就应该成为这样的标杆。


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