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国际认股权证市场的发展状况如何？
全球大部分权证交易都集中在少数交易所进行，排名前六位的交易所占全球权证成交的90%。香港权证市场发展非常迅速，由2001年排名第三位跃居2004年榜首，其次是德国，瑞士和意大利紧随其后。这些主要交易所同时提供股本权证和备兑权证交易，近年来，备兑权证比股本权证相对受欢迎。
备兑权证和股票期权同质性比较强，因此各国证券市场中期权发展比较好的备兑权证市场一般都比较小。美国有国际上最大最成熟也发展最早的股票与股指期权市场，因此美国的备兑权证市场规模就比较小；而欧洲和亚洲等国家的认股权证市场就发展得很好。
由于备兑权证可以有许多产品类别，世界上的大型权证市场通常以备兑权证市场为主；股本权证市场规模一般小得多。在香港，股本权证占权证上市总数的百分比由1999年的52%降至2000年的31%；在德国交易所，股本权证占1999年上市权证总数不足1%，备兑权证占65%，其余的全是并非以股票作相关资产的备兑权证。备兑权证已经成为当今权证市场的主流产品。
从国际证券市场发展看，认股权证市场与股票市场之间形成了一个良好的互动、互生的关系，构成了一个相互促进的良性循环。相信国内认股权证市场发展也将会有利于A股市场的发展。
国际市场都有哪些类型的认股权证？
按发行主体的不同，权证可分为股本权证和备兑权证。股本权证只有认购证，备兑权证既有认购证也有认沽证，在行权方式上，二者既可以选择欧式行权也可以是美式行权，或者是欧式美式混合行权方式。
股本权证是最基本的标准权证，标的资产就是权证发行公司的股票；而备兑权证则会因发行条款，标的资产的不同而有很多其他类型，近年来非标准型备兑权证也备受市场青睐。
(国信证券经济研究所 葛新元)
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