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对聪投资刘永锋
LME3月铜价格在基金挤仓的推动下突破3339美元的压制并连续上涨到3400美元上方，在技术上延续价格的上涨趋势。笔者也一度对铜价牛市是否真正结束产生怀疑，但是经过分析，笔者认为本次价格创出新高缺乏基本面支撑，铜价下跌是必然的趋势，而从价格超涨方面看，铜价很有可能在最近的几个交易日内便会展开大幅调整。
首先，铜价在高升水下挤仓与上世纪90年代住友银行逼仓非常相似，极有可能面临交易所干预。笔者在前期文章中曾经提到铜市场有接近30万吨的铜成为隐性库存，这批库存的主人很有可能像当年的住友银行一样有恶性操纵市场的嫌疑，而这种行为维持时间过长势必会引起交易所的干预，在当前如此高的价格下如果有任何关于政策或交易所干预的消息，价格都可能会调整。
其次，铜的供求关系已经向供大于求方向转变。无论是精铜矿还是电解铜的供应都在增加，而随着主要经济体增长速度的放缓以及中国宏观调控的继续，铜价上涨已缺乏基本面的支撑。
再次，价格利空的因素将发生效力。美元汇率继续上涨的可能将造成部分多头资金链紧张。
另外，6月20日的K线有形成单顶的可能。当日价格在创造出新高后快速下跌并收于前一个交易日的收盘价之下，这是典型的单日反转信号。虽然以一根K线断定价格见顶有些唐突，但结合基本面分析，铜价随时有见顶可能。历史上几次铜价的头部都是单顶。
总之：虽然目前升水高涨，库存极低，技术上涨势依旧，但铜基本面状况决定铜价下跌是唯一可以确定的事，对于投资者而言，如何控制仓位选好时机做空是比较重要的问题。
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