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保荐机构认为第二批试点注重前期沟通效果


http://finance.sina.com.cn 2005年06月21日 08:12 中国证券报

  记者 朱茵

  共有30家保荐机构参与了第二批股权分置改革试点,众多保荐机构认为,目前的工作重点在于前期沟通,这也是今后方案能否通过的重要因素。在方案选择上,不同的公司有不同的策略,但送股方案将会是主流。

  二次试点关键在前期沟通

  华欧国际副总经理贺智华表示:第二批试点重在前期沟通,这也是第一批试点总结出来的经验,避免因沟通不够而导致方案没有通过。

  他表示,华欧国际保荐的这两家公司都不会停牌很长时间,大约在三五天时间,可以形成方案。在前期沟通的过程中,主要还是听取意见,最好的办法还是根据沟通结果来定,保荐机构不可能直接去兜售方案和意见。

  东方证券投行负责人陈肖汉表示,接下来的工作是采用“请进去,走出来”多种方式进行沟通,沟通的时间不好预测。宗旨是尽量多地倾听流通股东的意见,只有充分沟通后才会了解对方的想法是什么,才能让股东了解改革中可能得到和失去的是什么。他表示:前期沟通这一工作,是第二批试点和第一批的最大不同之处。而主要看沟通效果,如果沟通效果非常好,方案就会形成早,董事会召开会早一点,可能通过就会比较快一些。他表示:沟通是无期限的,但是需要时间和效率两者的有机结合。流通股东在董事会方案出台之前就能表达意见,这样的董事会预案,能够充分反映股东普遍心声。

  42家公司方案如何选

  已经有保荐试点经验的华欧国际表示,第二批每个公司对价不同,但主流将会是以送股为主。东方证券投行总经理表示,目前看来手段主要是现金或者送股,总结下来无非是7种方案,存量送股、增量送股、配售方案、权证、缩股、回购、现金选择权等。具体实施方案可能是其中的一种,也可能是几种的组合。申银万国则总结认为,可以采用的方案归纳起来主要有配售类方案;股权调整类方案,包括回购、缩股、扩股、送股等;开辟第二市场类方案如国家股法人股在A股市场以外的交易场所进行交易;预设未来流通权类方案;权证类方案;基金类方案;其他类如存量发售、股债转换及分批划拨等。但目前看来,只有配售类以及股权调整类方案操作方法简单,最具有可行性。

  因此,在第二批试点中,为了更高的通过率,券商或者上市公司也都不会选择太复杂的方案。一家券商老总表示,目前给投行的要求是,方案制定要遵循成熟、简明、易批三个原则。同时上市公司自身要有积极性。有保荐人表示,方案简单易行,这也是监管层希望的。

  客户不同投行策略也不同

  东方证券投行负责人表示:此次保荐的传化股份、永新股份方案会有不同,传化股份主要采用传统的送股方案,永新则会是用送股加权证。之所以不一样在于公司情况不同,传化股份的股价相对价位高些,而永新股份的大股东比较看好企业未来的成长性,采用权证方案,可在一定期限之内给流通股带来更多利益,权证体现出远期预期。

  华欧国际副总经理表示,其保荐的郑州煤电和浙江龙盛目前方案还不确定,但不会有非常特别的创新在里面。不过他透露:郑州煤电存在大股东资金占用问题,希望能够在试点方案中一并解决这一问题。

  东方证券将自己的客户主要定位于中小型企业,为他们提供最优质的服务,但也不排除做大的企业。该公司还在探索,能不能在一些别人没有涉及的领域内发挥所长。东方证券特别透露,目前他们还在关注包含B股的一些公司的方案设计,并且已经有比较好的方案。

  申银万国证券公司则表示,公司前期已经有7家公司在准备方案,但由于试点有限,只能报了一家。该公司目前采用多种方式开发客户:一是动员公司的网点优势,二是发挥研究所的力量,三是采用与当地国资委合作。(中证网)


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