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金牛期货杨海立
近期LME铝价大幅反弹，沪铝表现则差强人意，周一沪铝各期约冲高回落，主力合约AL0508当日最高价为17100元，收于次低价16860元，微涨10元。消费淡季的来临以及对氧化铝价格走软的市场预期，将打压沪铝期价，沪铝价格后期走势将举步维艰，有可能在震荡中小幅回落。
由于氧化铝产能大幅增加，供需关系得到改善，国际市场氧化铝价格普遍看跌。据麦格里银行估计，2005年全球氧化铝需求将达到6650万吨，比2004年的需求增长大约5.5%；产量达到6900万吨，比2004年的产量6500万吨增长6%，全球氧化铝产量将略微超过需求。尽管产量增加不会引起氧化铝现货市场价格的迅速下滑，但总体看，后期随着项目的投产，氧化铝的供应逐步增多，达到一定数量后，价格将走低。另外，全球波罗的海综合运价指数下滑至2543点，半年来的跌幅达到了40%，运费的走低有利国内降低氧化铝的进口成本。作为电解铝成本的主要构成部分，一旦氧化铝价格持续走低，铝价下跌压力就将凸显出来。
同时，国内外比价关系的扩大，封杀了沪铝期价的上涨空间。由于中国电解铝的大量出口，国内外比价关系持续扩大。截至2005年6月20日，国内外电解铝现货比价达到了9.8-9.9左右的水平，以至于按目前国内电解铝的价格，距离进口成本也仅有不足500元的差距。中国为电解铝净出口国，沪铝价格显然不应高过进口成本价，随着氧化铝加工贸易优惠政策的取消以及消费淡季的来临，沪铝库存有望止住下滑势头，国内现货压力最终将引领沪铝价格走弱。
由于国内电价自5月1日起平均上调2.52分，仅此一项，就造成每吨电解铝增加成本约370元，电解铝成本高企同样使得短期内沪铝下跌空间也微乎其微，投资者不宜追涨杀跌，逢高则可适量做空，滚动操作。
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