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自道琼斯工业指数在1999年4月第一次冲破万点大关至今已经有足足6年了﹐指数仍然在万点左右徘徊。有华尔街专家指出﹐道琼在万点的15%上下可能还要徘徊10年﹐咋似危言耸听﹐但在历史上确实有几次类似情况发生﹐即所谓的长期熊市(Secular Bear) 。
如果此推断为真﹐读者就必要投资道琼指数或者美国股市。事实上不然﹐在长期熊市中﹐仍然有波段性牛市﹐在这期间酝酿﹐创造了无数个新兴产业龙头﹐大牛股。与大牛市
不同的是﹐在这期间不是所有股票通盘大涨﹐而是优秀的股票大涨。投资人需要注意新兴趋势的发展﹐仔细分析个股基本面﹐选出今后的龙头股﹐仍然有非常大的投资空间。
读者可以从图1中分析美国近代股市。1945年二次世界大战结束后﹐美国和全球经济恢复和高速发展﹐美国股市经历了一个十多年的大牛市﹔1966年后﹐越战﹐经济萧条﹐通货膨胀﹐到冷战﹐使得美国股票进入一个17年长期熊市﹔1982年里根总体结束了冷战和长期高通货膨胀和高利率的时期﹐股市开始转入牛市一直2000年初到网络泡沫破灭结束了17年的大牛市﹔2000年后﹐高科技泡沫经济﹐911恐怖袭击﹐经济萧条﹐利率达到40年低﹐股市02年见底后反弹﹐纳指上升了80%至二千二﹐道反弹至一万一﹐进入盘整。股市是否在此区间盘整﹐需要多长时间﹐我们无法知道﹐其实也不重要。因为在长期熊市中﹐仍然有小牛市﹐有大多头股。
在66年至82年的大熊市中﹐有4次牛市﹐见图1中的1﹐2﹐3和4。分别是66年10月至68年12月﹐道上升35%﹔70年5月至73年1月﹐道上升70%﹔74年12月至76年9月﹐道上升80%﹔ 80年4月至81年4月﹐道上涨41%。在这期间﹐长期投资指数是下策﹐而 随着股市波段而投资则是收获非潜。而在此期间﹐更有很多股票创下几倍﹐或者几十倍的回报。如在1阶段﹐有希尔顿酒店上升552% ﹔第2阶段﹐有麦当劳上涨438% ﹐新力200%和迪斯尼250% ﹔第3阶段﹐有垃圾管理(Waste Management)900% ﹐ 休斯顿石油968% ﹔第4阶段有沃玛百货966%等等。
99年至今的6年中﹐经过2000年至2002年的大熊市﹐仍然有很多股票创了新高﹐如房地产行业﹐平均成长3至5倍﹔成人教育股CECO成长10倍﹔即使在网络泡沫破灭后仍然有网络股创新高﹐如EBAY在6年中仍然成长20倍。
笔者认为在长期波段性熊市中﹐投资股票不但有获得大利益的机会﹐并且相对大牛市末端时风险比较小﹐时机比较容易掌握。重要的是﹐其一﹐掌握股市整体波段起伏﹐多空结合﹔其二﹐发现新兴行业﹐趋势﹐投资未来的龙头股﹔其三﹐不要留恋股市﹐或者长期投资股票指数﹐多作波段性交易。
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