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□民族证券 袁忠伟
市场整体运行:经过6月6日至9日的大幅反弹后，消化获利盘成为上周前三天的主要任务，上证综指退回1100点以下，全周下跌2.05%，成交金额由前周的1030亿元降为633亿元，平均换手率由11.5%降为7.3%。个股平均下跌3.63%，涨平跌的家数比为250:9:1089，涨幅在10%以上的股票有10只，跌幅在10%以上的股票有90只。
在6月10日至15日四个交易日，市场平均下跌5.92%，这相当于反弹幅度的0.618，清洗获利盘后，短线资金开始寻找新的突破口。第一批股权分置改革试点公司三一重工(资讯 行情 论坛)的赚钱案例让许多投资者期待介入试点股，“中小板公司会入选第二批股权分置改革试点”的消息犹如发令枪声，该板块当日平均涨幅达4.77%。由此可见，改革提升流通股投资价值已为市场投资者认可。周五，邯郸钢铁(资讯 行情 论坛)回购流通股的消息让短线资金再次看到机会，有一定业绩支撑的低市净率股迅速成为追逐对象，长春经开(资讯 行情 论坛)、南山实业(资讯 行情 论坛)、一汽四环(资讯 行情 论坛)位居涨幅前列。
在股市平均市盈率与国际成熟股市接轨之际，有利于提高流通股投资价值的政策举措最终会得到市场的热烈反应。股权分置改革可以进一步降低股票市盈率，而回购流通股使每股净资产成为绝大多数股票价格的支撑，投资者盲目抛售股票的现象有望被抑制，市场估值底线的确定对投资者来说是个福音。预计后期市场热点主要集中在股权分置改革和回购板块中。
板块资金动向:在行业平均下跌3.63%的背景下，电力行业只下跌1.67%，用电高峰来临是重要因素。冶金行业下跌2.04%，回购让钢铁股重放光芒。金融业则延续易涨抗跌的良好走势，持股机构实力强劲是主因。贸易行业以5.31%居跌幅之首，这与国际贸易环境密切相关。电子信息传媒类下跌4.82%，平均25倍的市盈率凸现的是高风险。基金重仓股较多的港口运输业下跌3.62%，中海发展(资讯 行情 论坛)、中集集团(资讯 行情 论坛)、中远航运(资讯 行情 论坛)成为领跌品种，部分龙头公司的不利传闻让持股者信心动摇，板块估值体系随之动荡。煤炭石油类平均下跌4.28%，机构减仓所引发的调整往往会持续一段时间。
业绩开始指导市场投资方向，亏损股下跌5.75%，中报公布日益临近将使其中一部分公司面临摘盘的风险或被ST，回避风险已为投资者深刻认识；业绩优良股票明显抗跌，高换手率显示了其未来机会。每股净资产也开始成为股票走强的重要因素，股权分置改革和流通股回购让投资者认识到:除市盈率指标外，市净率开始发挥作用；高净资产股抗跌和低净资产股跌幅偏大，显示了未来市场新的投资方向。
继前周开始走强于市场均值后，上证180(资讯 行情 论坛)和深证100(资讯 行情 论坛)权重指标股平均跌幅小于市场0.8%，成交额比例维持在53%，宝钢股份(资讯 行情 论坛)、中国联通(资讯 行情 论坛)、上海机场(资讯 行情 论坛)、上港集箱(资讯 行情 论坛)、浦发银行(资讯 行情 论坛)、贵州茅台(资讯 行情 论坛)、申能股份(资讯 行情 论坛)涨2%以上，表明市场主流资金开始有目的地增持蓝筹指标股。
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