股价结构调整将再度启动 蓝筹股可能企稳

　　蓝筹股可能会在千点左右企稳，垃圾股将继续大幅下跌

　　证监会于今日推出了上港集箱(资讯 行情 论坛)、宝钢股份(资讯 行情 论坛)、中信证券(资讯 行情 论坛)、吉林敖东(资讯 行情 论坛)等42家第二批股权分置改革试点公司。对于疲弱不堪的中国股市来说，第二批试点将带来什么呢？

　　从公布的二批试点情况来看，其方案呈现多样化特征，公司代表面较广。据初步判断，第二批试点的进行，很可能会对蓝筹股产生利好性的影响，但对三线股和微利股则相反。最显著的变化可能会是久违的股价结构调整将再度降临。对大盘而言，第二批试点的影响大致为中性。

　　二批试点包容性强

　　从第二批试点的公司情况来看，本次试点的代表面非常广。既有大盘蓝筹股如宝钢股份、又有吉林敖东等一般性质的公司；既有股价走势变化较大的公司如“6·8”行情的龙头品种中信证券、上港集箱等，又有股价走势一般的宝钢股份；此外，曾被传为将首批试点的股票——吉林敖东终于出现在第二批名单中。

　　但是，本次试点中的中信证券、上港集箱上周股价提前走高，这是否涉嫌提前炒作，确实令人产生疑惑。

　　其次，二批试点方案非常多样化。首批试点公司的改革方案虽然对于后续的试点公司具有重要的参考和借鉴意义，但并不意味着后续试点公司一定要复制它们的模式。从证监会的意图来看，为了使改革方案更具有广泛的适用性和推广价值，证监会鼓励在改革实践中进行试点方案的创新:只要上市公司和保荐机构提出的试点方案符合现行法律法规要求，有利于降低改革成本，维护市场稳定，并且能够得到交易所和登记结算公司业务规则和技术系统的支持，都可以付诸改革实践。

　　给蓝筹股带来利好

　　那么，第二批试点究竟会给股市带来什么样的影响？我们作出了如下判断。

　　首先，二批试点将对蓝筹股产生利好，有利于蓝筹股完成筑底行情。第二批试点最突出的方面在于，包含了大盘蓝筹股如宝钢股份和市场上最热门的部分股票如上港集箱。它们如果在试点过程中，给出较合理的对价，将改善投资者对蓝筹股的市场预期，进而使得蓝筹股获得更多的投资者认同。考虑到蓝筹股近期整体回落幅度较大，这样的利好将可能使得蓝筹股出现反弹行情。所以，第二批试点对蓝筹股将是利好。

　　第二，垃圾股、微利股可能面临调整压力。从目前A股市场的股价结构情况来看，垃圾股、微利股的股价仍然太高。尽管在试点过程中，垃圾股、微利股也可能获得对价补偿，但这可能不足以补偿其高估的价格，在全流通的预期下，这些股票必然将出现大幅回落。

　　第三，对大盘而言，第二批试点的影响大致为中性。这正是因为它对蓝筹股是利好，但又对微利股、垃圾股是利空。以上海市场为例，上证180(资讯 行情 论坛)指数占整个上海市场的比重为65%左右，所以，对于蓝筹股的利好可能在较大程度上抵消对微利股、垃圾股的负面影响。我们大致估测，大盘将以千点为中轴构筑长期底部，估计上下会有150点的空间，也就是会在850点至1150点之间形成新的振荡区域。

　　垃圾股将继续下跌

　　对于投资者来说，应如何把握第二批试点带来的潜在机会呢？

　　虽然每次试点都会带来一定的投资机会，但应当注意的是，这可能仅仅是短期意义上的投资机会，投资者应在目前点位挖掘潜力个股，设法将短期投资与长期投资相结合，如果方法得当，将是重要的建仓良机。

　　此外，受二批试点的影响，股价结构调整将可能再度启动。这次启动的股价结构调整，可能是以蓝筹股筑底，垃圾股下跌为特征的，与此前的垃圾股盘整、蓝筹股大涨可能有一定区别。我们预期蓝筹股将在1000点附近基本形成底部，但垃圾股将不可避免继续下沉。

　　中证投资　徐辉