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苏州陈悦
财政部、国家税务总局近日同时出台了两项减税措施，支持资本市场发展。统计数字显示，2004年，1376家上市公司就有759家公司提出了派现方案，拟派现总额为769亿元，按照减免50％红利所得税计算，政府就为社会公众股东让利了几十亿的税金。加上此前已经减免的证券交易印花税及以后在股权分置改革进程中非流通股股东支付对价转让免征印花税及
免征所得税，返还的累积效应将是越来越大的。
相反，目前地方政府开始对于房地产市场的调控针对投机性资金作出了较为严厉的税收征管制度。两者比较，很显然决策层调控过热的房地产市场及支持资本市场的健康发展的政策意图是非常明显的。特别是近期有城市推出个人卖房征收20％个人所得税打击炒房的措施，已经开始向投资者传递出这么一个信息——未来哪个市场会更具备投资价值。
目前国内居民的投资理财渠道比较狭窄，银行储蓄无疑是无奈的首选。股票投资之所以在国内始终不成大气候，原因当然是多种多样的，但最主要的原因还在于我们的股市历来回报率较低，很少有上市公司的平均年度回报率长期高于同期银行存款利率的回报率。但是情况的逆转却是在2004年得到了瞬间逆转，沪深两市上市公司2004年度发行股票筹资总额仅为654亿元，年度派现总额首次超过了融资总额。同时，2004年共有44家上市公司已连续三年的股息率超过了同期一年期银行存款利率，A股市场的初步投资价值已经开始显现。
国家的税收政策是分析一个行业或市场是否具备中长期发展前景的指导工具。优惠的税收政策的初期政策效果并不一定会马上集中体现出来，但是其中长期所累积的乘数效应却是不可低估的。政府近一个时期针对证券市场推出的一系列税收减免优惠政策，暗示的是资本市场的战略位置的不断提升，而培育一个强大的资本市场体系，税收优惠政策则是先行的最明确的坚定立场。中国证券市场在强有力的扶持政策陆续出台背景下，在基础建设越来越走向规范成熟的大环境下，投资价值必会日益显现，投资前景会不可估量。
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