券商还有免费午餐吗

　　南方证券曾经是我国“元老级”三大券商之一，在证券市场有着举足轻重的地位，也曾经为证券市场的发展做出过自己的贡献。然而一度在中国证券业叱咤风云的南方证券，4月30日被正式宣布关闭。从1992年的成立，到2000年增资扩股、2002年的改制成功、再到2004年的中国证监会、深圳市政府宣布对南方证券股份有限公司实施行政接管和2005年的关闭，南方证券完成了自己的轮回，黯然谢幕。

　　其实从2002年开始，因严重违规经营和亏损，鞍山证券、大连证券、富友证券、佳木斯证券、新华证券等一批中小证券公司就相继被关闭或撤销，都成为了破产券商的先行者。

　　统计数据表明，58家券商2004年累计亏损11.93亿元，其中34家盈利，24家亏损，8家亏损过亿。而潜亏呢？恐怕谁也说不清楚。从某种意义上说，券商的风险已经超越了上市公司的风险成为证券市场的主要风险。

　　据资产清查结果，南方证券挪用客户保证金约80亿元，机构债务约120亿元。此前在没有取得外汇管理局办理的外汇业务许可证的情况下，南方证券原高管通过美国花旗银行、英国渣打银行等外资银行，在4年间通过16次走账的方式，将7.8亿美元的境内外汇非法转移到境外，如今7.8亿美元成为无法追回的烂账。

　　如此多的问题，监管机制在哪里？到底谁应该为此负责？政府？公司？还是民众？

　　此次解决南方证券的问题，国有的南方证券因有财政买单，无论是央行提供再贷款还是地方政府出钱。在南方证券开设账户的公众投资者的资本金不会因此受到损失，然而转嫁到纳税人头上似乎也是必然。

　　下次，如果不是国有证券公司，没有财政买单，结果又会如何？

　　此次南方证券被关闭的事还带给我们以下两点启示：一是证券公司不能指望政府救助，不要以为公司的窟窿再大，最后总会由政府来买单，政府不会再提供“免费的午餐”，要在证券市场上生存，证券公司首先要提高自身的核心竞争力与抗风险能力；二是投资证券公司有风险。从南方证券的股东层面看，多家上市公司身陷其中。多家上市公司的2004年年报显示，他们已经计提了投资南方证券的减值准备。上海汽车披露的年报显示，2003年度公司对投资南方证券计提长期投资减值准备3.96亿元，计提比例为100%；首创股份对投资南方证券计提长期投资减值准备0.594亿元，计提比例为15%；路桥建设对投资南方证券计提长期投资减值准备660万元，计提比例为20%。南方证券的关闭清算，相信也会对这些公司的经营业绩产生一定的影响。