德隆系重组提速六家上市公司各寻新主

http://finance.sina.com.cn 2005年06月19日 11:44 21世纪经济报道

　　本报记者翁海华

　　上海报道

　　整整11个月的时间，中粮集团终于“修得正果”。

　　2005年6月16日，ST屯河(600737.SH)发布股权转让公告，中粮集团正式获得ST屯河37.2%的股份，从而成为ST屯河的第一大股东。

　　而两天之前，中国非金属材料总公司(下称中非金)收购ST屯河旗下的天山股份(000877.SZ)29.42%的股权，也获得了证监会的同意。

　　在6月初德隆刑事第一案之后，德隆系实业方面的资产重组也进入实际操作阶段。而此前一直被市场看好的整体重组方案，也由于各种原因而夭折，取而代之的是各个处置方案。

　　处置加速

　　6月14日，ST屯河三个连续涨停板，当天，中国非金属材料总公司收购天山股份的收购报告书获得了证监会的批准，中非金名正言顺地成为天山股份的控股股东。

　　同一天，华融资产管理公司以及新疆屯河集团、新疆三维投资有限责任公司、新疆德隆集团　有限责任公司、上海创基投资发展有限公司，与中粮集团)签署《股权转让协议》，将上述华融托管的、四家股东持有的ST屯河37.2%的股权转让给中粮集团。转让价格是ST屯河2004年经审计的净资产值溢价15%。

　　根据公司2004年年报，屯河的净资产值为3.599亿，按照溢价15%计算，中粮集团受让ST屯河37.2%的股权仅需支付1.539亿元。

　　这与去年7月中旬坊间传言的，中粮和当时德隆达成的18亿的转让价格相去甚远。

　　如果按照2004年的一季报的数据，当时ST屯河的净资产还有10.96亿元，37.2%股权相对应的净资产值为4.07亿元。此后，中粮紧接着提供4亿元资金支援屯河，用于后者的番茄收购。

　　但2004年8月，德隆整体不可撤消地托管给华融资产管理公司后，中非金的收购行动以及ST屯河的股权转让被暂停。

　　记者此前获得的消息，由于在2004年9月底的董事会改选中，中粮并没有得到屯河的掌控权，于是萌生退意。事实上，在新疆遇阻后，中粮集团又南下深圳重组了深宝恒(000031.SZ)。2005年6月3日，国资委同意深圳市宝安区投资管理有限公司将其持有的深宝恒A27806.25万股国家股转让给中粮集团。

　　不过，在新疆当地政府的力挽之下，中粮集团重新选择了ST屯河。6月14日，中粮和相关各方签订了转让协议。

　　与此同时，德隆旗下的另外三家上市公司的重组也正在加紧运作。

　　除了ST屯河和天山股份之外，德隆系上市公司还有合金投资(000633.SZ)、湘火炬(000549.SZ)、ST重实(000736.SZ)以及ST中燕(600763.SH)。此前，ST中燕已经转让给杭州宝群实业。

　　6月16日，ST重实的人士告诉记者，公司的重组也在运作当中，包括当地政府也在寻找重组方。

　　当日，另有消息人士称，就在近期，有关部门发文强调对德隆资产处置要加快进程，特别是旗下的6家上市公司。

　　整体重组方案暂缓

　　在去年8月，德隆整体被托管后，所有的资产重组上升到更高层面，德隆单个公司的重组一律被叫停，整体重组德隆的思路提上日程。

　　当时，德隆的想法是，整体重组方案，可以更好地体现德隆资产的价值。

　　但由于德隆的股权和债务纠葛紧密，错综复杂，特别是三家证券公司，委托理财等造成公司巨大窟窿，很少有企业能全面接管德隆的整体资产。

　　直到今年3月份，来自印尼的三林集团表达了强烈的整体重组意愿。当时，三林的高层几次进京商讨收购事宜。

　　三林集团是第一个有意向整体收购德隆资产的公司。当时，三林集团设计了整体收购方案，该方案涵盖了资产重整和债权处置。据悉，三林的方案得到大多数债权人的认可，但今年5月初，三林还是选择了放弃。

　　6月16日，原德隆的一位高管告诉记者，三林退出的原因是，其提出的一些条件华融等方面无法接受。

　　按其表述，三林的方案，其中主要有两个条件，一是三林考虑到后续的债权处置问题，其提出要和华融捆绑接管德隆整体资产，在过渡一段时间后再自行管理，但华融不同意。

　　第二个条件是，在支付方式上，三林提出无现金收购，其在接管资产的同时，也承担了相应的债务。

　　此前，《证券市场周刊》曾经报道，德隆系的债务其实早在2004年10月就已经初步调查出来，德隆系总的负债高达570亿元，其中金融负债340亿元，实业负债230亿元。

　　据悉，德隆系控股、参股企业有 200 家左右，其中上市公司 5 家；德隆系控制和关联的金融机构有：证券公司7家、信托投资公司3家、租赁公司2家、城市商业银行4家、保险公司2家。而在各种债务当中，涉及到11家债权银行贷款167亿元。

　　而对于德隆而言，如果有机会整体重组，显然要优于局部重组。

　　不过，德隆早就做好了两手准备，此前德隆方面的高管在接受本报记者采访时表示，一方面，德隆和三林进行了接触，另一方面，华融也为德隆开列了单独重组的时间表。

　　2005年3月4日，也就是华融接管德隆半年之后，华融同意了天山股份的股权转让协议。

　　湘火炬否认被上汽收购

　　在德隆的整体实业资产中，湘火炬无疑是其最优质的资产之一。在德隆危机的2004年，公司当年实现主营业务收入115亿，净利润依然达到1.8亿元，2003年全年实现净利润2.22亿元。

　　事实上，在德隆的汽车战略中，进军重卡被市场人士称为“非常有眼光”。重卡的利润丰厚，竞争相对小。

　　在目前我国的15吨重卡市场，湘火炬在收购陕西重汽之后，已经是三分天下有其一。

　　根据其内部的一份统计，2003年湘火炬在15吨以上重卡的市场占有率为60%，占绝对控制地位。

　　而旗下的陕西重汽无疑是佼佼者。2004年公司取得了净利润1.24亿的不错业绩。此前在记者的采访中，公司的一位人士介绍，2004年的公司销售额超过了50个亿。日前陕重汽的日产量为2000辆，已经满负荷生产。“一个月回款4到5个亿”。

　　陕重汽成立于2002年8月，注册资本4.9亿，湘火炬出资2.5亿，占51%股权。

　　而正是湘火炬在国内重汽市场的地位，此次参与重组的公司达到十几家。

　　此前有媒体披露，包括宇通集团在内的8家公司有意收购湘火炬，而上汽集团在竞争中脱颖而出。

　　有消息者称，包括上汽在内的收购方通过收购疆德隆集团　有限责任公司持有的2.05亿股湘火炬法人股以及第二大股东株洲国资局持有7439.76万股国有，从而控制湘火炬，进而占据国内重汽市场的制高点。

　　“参与收购湘火炬的公司有十几家，上海汽车集团有可能胜出。” 德隆系一位人士认为，上汽收购湘火炬是对上汽整个汽车产业的一种补充，重卡正是上汽集团的薄弱环节。

　　不过6月16日，湘火炬董秘在接受记者采访时表示，自己并没有听说上汽已经收购的消息，其进一步表示，有具体信息公司会及时公告。

　　而湘火炬总经理聂新勇也没有给出具体答案。

　　6月17日，对于上汽已经收购湘火炬的说法，上汽集团的公关部人士表示，上汽从来没有和湘火炬接触过，对收购不感兴趣。

　　5月20日，湘火炬出售持有的綦江齿轮51%的股权及綦齿锻造24.48%的股权转让上海电气(集团)总公司，此次交易湘火炬收回资金2.1亿元。

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