长江电力毕亚雄：此次股权分置试点我没信心

　　本报记者 汪恭彬

　　上海报道

　　“长江电力还没有上报方案。”长江电力(600900.SH)总经理毕亚雄说。毕亚雄是在6月16日出席第二届“中国十佳上市公司”颁奖典礼结束后，接受本报记者采访时做上述表 示的。

　　对于股权分置改革试点，毕亚雄说，“如果说公司改革，哪怕是IPO，我还有信心的话，那么这次试点，我是被动的，现在这个时候我没有信心。”

　　在6月8日市场传言长江电力拟以10送2入选第二批试点之后，9日，公司公告澄清。10日～12日，长江电力董事会秘书傅振邦率队马不停蹄赶往深圳、上海、北京等地，拜会基金经理。

　　“受传闻影响，长电正好借此机会和我们沟通一下方案。”一位参与沟通的基金经理说，“长电大股东不愿送股，希望用权证的方案，但我们不太赞同。”

　　对于权证方案，毕亚雄并未否认。

　　在接受本报采访时，毕亚雄表示，在第一批试点推出送股方案之后，后来者应有创新之义，尤其像长电这样的大盘篮筹股，给出的方案，应能引领大盘。

　　他并称，“无论何种方案，最关键的一点，是要用发展的眼光，而非纠缠于现在抑或是过去，更要用长期的价值投资理念看待。”

　　虽言词凿凿，却难掩无奈之情。

　　送股不是最好

　　上述基金经理表示，长电采用权证的可能性比较大。与基金经理沟通之后，基金方面却不太满意。

　　“我们还是希望送一点。”该基金经理说，“但长电作为特大型国企，没有送股的冲动。”

　　毕亚雄说，大家关注长电的股权分置改革，无非是两个问题，一是选择什么方案，一是选择什么时机。

　　他说，支付对价的形式有很多种，选择怎样一个合适的对价方式，就是要和投资者共同寻找，共同切磋，解决一些分歧。

　　在6月16日的颁奖典礼中，长江电力荣膺十佳上市公司之首。作为大盘蓝筹的引领者，监管高层对其颇为期许。

　　上海证券交易所副总经理周勤业和深圳证券交易所副总经理张颖在颁奖典礼中表示，希望这些十佳上市公司尤其是大盘蓝筹公司能够积极参与试点，树立模范。

　　市场传言说，长电极有可能作为大盘篮筹的代表参与第二批试点。而来自投行部门的消息说，下周或稍微时候，第二批试点有望出台。

　　按照毕亚雄的说法，长电目前尚未上报方案，更为重要的则是，就此前曾提及的权证方案，也并未获得基金公司的支持。而这应是方案最终能否通过的关键。

　　某证券公司投行部副总经理透露说，长电涉及的权证方案复杂，目前还在沟通之中，按此进度，长电似乎并不能赶上第二批试点。

　　“要找一个合适的时机。”对此，毕亚雄说。

　　如毕亚雄所述，首先一点是大家都要认同方案，要形成共识，在此基础上，求大同存小异。

　　其次，在与交易所、基金、国资委、证监会等各个部门沟通后，长江电力必须要弄清楚相关机构及股东的想法，要和他们说明方案的出发点是什么，如果有任何担心，都必须解除。

　　“这些担心无非是：是不是吃亏、对价的高低、送股流通时是否损失、现金是不是损失等等。”毕亚雄说，“但有些可能是一叶障目，需要公司说明白。”

　　“所有这些问题都要分析清楚，找一个解决办法。总之有一点，不一定就要用送股。”毕亚雄说。

　　组合拳的可能性

　　一个细节是，在采访过程中，毕亚雄反复强调说，并不一定要用送股。且称，对于大盘蓝筹公司而言，更为重要的是，是要体现持续发展的能力，引导价值投资的理念。

　　有基金经理表示，毕亚雄的观点，其实是暗示目前长电的思路，即不愿送股，而是希望采取比如权证的方式解决。

　　申银万国分析师杨国平说，在上交所给出的三套权证方案中，第二类关于一次性支付认购备兑权证的方案，较为适用于长江电力。

　　他分析指出，第一类关于分批送配的方案，其实质是减持方案；而第三类关于认沽权证的方案，在大盘低迷时，非流通股股东愿意接受的可能性较小。

　　与权证方案不同，送股方案的对价率是固定的，并从开始执行时就已确定。而认购备兑权证，即使最初给定行权价，其对价率也是在一定范围内波动。

　　“认购备兑权证在确定初始行权价格之后，要视实际行权时市价来确定其对价率。因为流通股股东获得的收益来源于市价和行权价之间的差价。”杨国平说，“因而实施权证方案的公司，必须要预期持续经营良好、基金重仓、股价预期上扬，同时，权证的发行人即非流通股股东不会存在打压股价的可能。”

　　根据认购备兑权证的规则，非流通股股东可以透过打压股价，以减少支付对价，从而损害权证持有者的利益。

　　“一些大公司可能并不会冒此风险。”杨国平说。

　　毕亚雄表示，可能会采用权证方案，也可能采用类似权证＋配股或者其他配套措施的组合方案。

　　据上述基金经理透露，长电与机构沟通时表示，希望以权证方案为主，并承诺近期加大收购力度，提升经营业绩，以此提升流通股股东的权益。

　　今年3月，长江电力筹划逾半年、从中国三峡总公司收购已投产发电的1＃、4＃发电机组一事，获得股东大会批准通过。

　　根据该项收购，长电以98.37亿元收购总装机容量为140万千瓦的发电机组，收购完成后，长江电力的装机容量将由551.5万千瓦提高到691.5万千瓦。长电为此向12家金融机构贷款95亿元。

　　毕亚雄最后向记者表示，长电将根据三峡总公司的发展规划，以及资金需求，结合公司的财务状况以及资本市场状况，逐步收购三峡工程其他发电机组，公司在业绩上不会让投资者失望。