【金融观察】央行再贷款 谁的父爱

　　□ 陈旭敏

　　“你需要钱吗？如果需要，我们可以提供。”

　　1987年10月,美国股市遭遇“黑色星期一”,美联储作为证券市场最后贷款人的角色，如今也在中国央行重现。

　　从上周始,申银万国、华安证券正式享受到央行久违的“父爱”。

　　对于中国央行来说, 这一周或许是可以写入历史的一周。根据《中央银行法》，人民银行的目标着眼于币值稳定，从而促进经济增长。央行作为证券市场的最后贷款人，这还是首次。

　　对证券市场的金融机构进行再贷款，央行并非首次，此前南方证券和德隆重组均获央行再贷款，但这多是央行的被动选择，其目的是对一个病危机构进行拯救，从而使国有资产免于流失，而非对市场整体输血。

　　1987年10月，美国股市即将崩盘，刚接任美联储主席的格林斯潘一改200年来美国政府和央行对证券市场无所作为的行事风格，以最后贷款人的身份，消除了市场的恐慌心理，成功阻止了一场股灾。

　　1998年，当新兴市场国家均陷于金融危机时，美国著名的对冲基金长期资产管理公司因俄罗斯国债违约行将破产，全球金融市场濒临万劫不复的深渊，美联储再以市场最后贷款人身份，连续几次向市场输血，挽狂澜于既倒。

　　对于中国的央行而言，稳定币值是压倒一切的货币政策目标，但在实际操作中，央行更像“消防队员”，经济增长、就业、物价、国际收支平衡、金融机构，哪个出问题，央行就扑向谁。

　　证券市场虽从未进入央行货币政策的视野，但对央行来说，维护金融体系稳定是其承担的重任。目前，证券市场哀鸿遍野，央行向券商提供再贷款，正是其维护资本市场和金融体系稳定的职责所在。

　　不过，至关重要的一点是，作为最后贷款人，央行此次向一些证券公司输血，其目的应着眼于市场本身和保护投资者，维护金融稳定，而不是偏向于一方利益主体的券商，否则央行的“父爱”有失偏颇。

　　名词解释

　　再贷款：是指中央银行给各金融机构提供的贷款，是中央银行调控基础货币的重要渠道和进行金融调控的传统政策工具。