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杭州新希望
近期大盘连续的调整丝毫不妨碍试点概念股的走强，就连方案被否决的清华同方(资讯 行情 论坛)也走出了较为激烈的上涨行情，而试点方案高票通过的三一重工(资讯 行情 论坛)更是逆市连拉两个涨停，在股权登记日以近段时间的最高价收盘。从试点股行情的发展和演绎来看，短期暴利是其走强的直接因素，但是陡然增加的纸上富贵到底能给流通股股
东带来多大的实惠，搏取了短期差价之后其股价将何去何从，这是我们不得不面对的现实问题，它直接关系到股权分之置能否顺利实施，以及再实施过程中大盘的稳定程度。
通过我们的研究分析，我们认为三一重工在经历了前期的暴炒之后，极有可能因为筹码的短期价值缺失去而陷入流动性困境，如果没有良好的公司基本面作为后市股价的支撑，在预期非流通股上市流通的情况下，其股价可能会一蹶不振。计算三一重工进行试点之后的市场表现，其最大涨幅高达38.41%其间没有大的回调，也就是说只要介入这只股票能够坚定持有的投资者，手中都会有不错的盈利，也正是因为如此，给它后市的走势埋下了阴影。
按照三一的方案，流通股股东可以获得10送3.5派8，以此计算，该股目前的持有者的帐面收益将会增加38.4%，加上前期的上涨幅度，累计收益率将达到90%左右，而在这一数据的含金量中，前述38.41%的上涨幅度是一种基于含权预期的上涨，并没有多大的实质性意义，也就是说这一上涨的含金量是相当低的，基础也是最薄弱的，而后面的38.4%的上涨幅度则是非流通股股东给予的补偿，基础相对牢固。因此可以发现，三一的上涨是半虚半实际，一旦送转股获得流通权进行交易，必然有更多的筹码蜂拥而来，巨大的抛盘很有可能将其股价打回原形，这是问题一。
第二，含权的分享者只限于股权登记日的股东，也就是说他们是唯一的少数受益者，而后面入场的投资者则没有任何利益可言，他们进行交易的本质和进行普通的非试点公司股票的交易没有任何区别。因此，如果该股的流通筹码持有者不是公司坚定的股东，那么其必然担心筹码如何还换手，而补偿的局限性像一个无边的天堑割裂了场内外投资者，虚增的盈利必然会造成疯狂的兑现，担心筹码无人承接的预期将会使得其股价出现较大的下跌，直到消除短期内的不合理涨幅，于是下跌是唯一的必然的选择。
第三，前面的两个问题自然发生的市场利益博弈的结果，其前提是公司的基本面持续向好，那么公司股价将会在经历了必要的回荡之后而在合理的区间企稳，但是，在短暂利益合理化之后面临的将是接下来的全流通，因此我们预计目前的试点将会在今后的市场中不可避免地遇到流动性陷阱，三一重工是第一个吃螃蟹的勇敢者，可以肯定今后的股价将会面临巨大的市场挑战，情况如何我们可以拭目以待。
短期而言，其面临的流动性陷阱将是具有较强杀伤力的，建议投资者回避为主，试点股的炒作思路只能是在股权登记日之前而不能退后，否则没有任何利益可言。
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