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主持人王磊
嘉 宾天一证券张冬云
天证咨询王娟
主持人:沪综指昨日收盘于1072.84点，这恰好是998－1146点反弹的0.5黄金回调位，同时10日均线(1072点)、20日均线(1070点)也位于同一区域，从技术形态上看，目前股指到了一个十分敏感的位置。此外，量能的萎缩迹象在继续，昨日沪市76亿元的成交金额已经达到了市场普遍认可的量能临界点，再加上大市值个股的疲态，令投资者难以准确判断后期走向。在这种情况下，从技术形态、热点演绎、量能变化等方面分析后，是否能够得出“二次探底”还是“二次上行”的结论呢？
二次探底天一证券张冬云:首先，从纯技术面来看，以上证综指为例，60分钟分时图显示，本周一10点半，上证综指再度向上试探1120点阻力位未果，意味着6.8行情仍然是一轮技术性反弹行情，反弹上升5浪具体如下:自6月6日10点半至7日10点半，指数自998点最高反弹至1055点，为整个反弹行情中的第一上升浪，时间跨度为4个小时；自7日10点半至当日收盘，指数自1051点回调至最低点1029点，为本轮反弹行情中的第二浪，即调整浪，时间跨度为3个小时；自8日开盘至9日14时，指数自最低点1030点上涨至最高点1146点，为本轮反弹行情中的第三上升浪，时间跨度为7个小时；自9日14时至13日11点半，指数自最高点1134点回调至1086点最低点，为第四调整浪，时间跨度为7小时；自13日下午开盘至14日11点半，指数自1086点再度反弹至1119点，为本轮反弹行情的第五上升浪，时间跨度仅为4小时。由上述可知，本轮反弹行情5浪结构分布非常清晰，无论从时间上还是空间上，都非常符合波浪理论。因此14日开盘后，大盘所再度展开的下跌行情很可能是新一轮调整行情的开始，是指数自2001年7月份以来所展开中级调整行情中大C浪调整行情的延续，预示着后市上证综指再度下探1000点整数关口的可能性很大。
其次，盘面热点显示，在近两个交易日大盘再度展开向下回调行情的过程中，尽管以三一重工和清华同方等为代表的股权分置改革试点概念股不断逆势走强，部分钢铁股与中小板个股短线也曾陆续有过一定程度表现，但上述热点显然缺乏联动性，且除了三一重工等少数个股之外，短线盘中其余热点明显不具备持续性，部分资金短线投机迹象十分明显，这显然难以有效激发市场人气。与此同时，本轮反弹行情的几个领涨龙头，如中信证券、海虹控股与晶源电子等近几个交易日都陆续在高位收出带量阴线，并都呈现逐渐走软趋势，表明目前大盘已不具备展开二次上攻行情的盘面基础。特别值得注意的是，随着近几个交易日股指的走弱，盘中已再度出现“跳水”个股，如思达高科已于近期连续出现五个跌停板，中国重汽、光明乳业与江西长运等短线甚至出现大幅破位走势，并创出回调行情以来的新低。受一汽轿车发布半年报业绩预警公告的不利影响下，整个汽车板块在周三也出现集体大幅下挫行情，显示部分场内资金已开始迅速撤离，这无疑会对短期市场人气产生重大打击，也预示着后市大盘继续延续向下调整行情已难以避免。
最后，在量能方面，尽管近两个交易日沪市单边日成交金额分别达到89.8亿元和75.6亿元，处在一个相对温和的成交水平，但自6月10日至昨日的最近四个交易日中，市场成交量已连续四个交易日快速萎缩，显示短期市场人气正在快速退潮，也意味着目前大盘已不具备展开二次反攻行情的基础。
不过需要提醒的是，由于大盘短线走势受消息面等外在因素的影响程度较为明显，因此，若近日市场消息面再度出现重大有利变化，不排除股指有再度展开向上反弹行情的机会，但中线阶段性走势暂时仍不容乐观。
二次反弹天证咨询王娟:首先，从时间方面来看，股指从6月6日创新低998点，反弹高点出现的时间为6月9日，短时间内空方不太可能完全消化多方上升的能量，股指反复可能性较大。第二批股权分置改革方案将会在近期推出，若试点方案中包括大盘蓝筹股，试点公司家数多和模式多，大盘再次出现强有力反弹的可能性极大。
其次，从大盘热点和大盘蓝筹指标股来看，笔者认为此波行情并未结束，原因有三方面:其一，多方启动此波行情的主打品种是具有广泛群众基础的大盘蓝筹指标股和绩优成长股，虽然在近日该类板块分化较大，但港口、机场类股票及调整较为充分的钢铁、汽车类股票吸引着一批资金入场。这类板块的盘面特征已经反映出有主力资金在介入，同时该类板块也具有较大的权重，对股指向下调整起到抑制作用；其二，股权分置改革第一批试点的两只个股复牌后表现普遍活跃，若近期推出第二批试点，则对大盘将起到定海神针的作用；其三，目前股指虽然不是最低点，但由于市场非理性的下跌，一批低风险股票已经大批存在，场外资金逢低介入现象将会逐渐增多，新的投资者将会以新的投资方式和新的投资理念成为后备力量。因此，在目前蓝筹大盘指标股已经稳定且二线绩优股又有一批走强的情况下，股指有望出现第二波上升行情。
第三，从此轮大盘反弹的量能和资金来看，也不支持股指短时间内连续下跌。其一，6月8日和6月9日两个交易日的沪市成交额近400亿，如此活跃的换手和交投，新进资金不可能短时间内完全撤离，也不可能在如此短时间内就完成短线目标交易；其二，近两个交易日量能的大幅萎缩，表明投资者惜售心态比较浓厚，此时做空面临更大的风险；其三，此轮行情中大资金主要流向蓝筹大盘指标股和部分绩优成长股，这部分资金是以中长线投资为主的，新进场的资金不仅表现出超人的勇气，也表现出对中国股市未来看好的决心。无论在技术方面，还是从量能和市场状况来看，股指的上升将会呈现一种反复的过程，大盘后市仍将会出现第二次反弹，反弹力度大小将取决于第二批股权分置改革试点的方案。
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