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郑步春 每日经济新闻
我国股市曾引入过具有认股权证性质的配股权证。第一个权证产品是1992年沪市推出的飞乐股份股票的配股权证，以后是金杯权证、申华权证，1995年和1996年沪市又推出江苏悦达、福州东百等股票权证。深市陆续推出过厦海发、桂柳工、闽闽东、闽福发、丽珠、吉轻工、湘中意、宝安证等股票的权证。
深市权证炒风由“宝安权证”引发，该权证从4元涨至20元。最奇的是“宝安权证”的内在收益率始终是负值，随着权证的期限到期，暴跌成一堆废纸已不可避免。但这并不妨碍权证炒风爆发。
权证的重大利好发生在1995年初。在1994年11月，部分主力先炒基金，到了12月份又开始炒权证。从基金转到权证和一则消息有关：厦海发、吉轻工、湘中意等六家公司宣布，公股权证暂不配股，交易日期延迟到1995年年底(后延期到1996年6月)，若公司分红配股，权证按比例增加。
此举引来不少炒手。厦海发、吉轻工转配A权复牌后的开盘价比正股价还高，分别达6.78元和5.24元；而吉轻工的正股价才3元多，令人咋舌。
一名股龄14年的张先生向《每日经济新闻》介绍了他早年亲眼目睹的一幕。
1995年1月上旬，上海中山南二路靠近宛平剧场某证券营业部，委托柜台边一35岁左右男子昏了过去(当时只有人工委托，需买委托单填写)，柜台工作人员称此人买了“悦达权证”，成本近10元，当天收盘已不到0.2元，其所有本金15万元几乎亏光。据张先生说，当时股民根本不知权证为何物，只是盲目跟风，又不知止损。
稍早些时候，江苏悦达正股价7元多，配股价4.50元，而其权证最高达10元之多。可是好景不长，深市闽福发和福州东百领先推出新A2权证。对当时股市而言，一两家公司上市就是不小的扩容，当时总盘子太小，股票也不过几十家。于是，深沪高价权证一路下跌，至最后几天，极端时单天打对折也是家常便饭(当时不设涨跌停板)。
权证跌了一段时间后，媒体提示风险渐渐受人关注，越来越多的人慢慢开始了解权证，明眼人纷纷逃离股市，但仍有人大把买进高达3元甚至4元的A2权证。
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成都红庙子：权证赚500股票亏5万
张文
1993年下半年，全国闻名一时的成都红庙子一级半股市渐渐冷落下来。于是，单位同事们集资十几万元开始炒二级市场。
当时我们认为沪深股市的股价太高了，像川盐化(现东泰控股)已经是八九元了，而新开的STIQ法人股股价比较低，于是决定炒法人股。
当时STIQ法人股只有6只股票，选股也就很容易。我看到有人推荐“大自然”，于是先选定了它，然后又选了搞房地产的“海国实”。我们的想法是买了就会涨，涨了我们才卖，根本就没有“分批买”的策略。当天就买了3万股大自然，每股3元多，买了2万股海国实。买了股票后，我们就等着它涨，大自然涨了一角多钱，海国实只涨了9分钱就再也不涨了。
到了1993年8月，大自然跌到2.2元，这只股票我们的损失已经高达30%。由于股票是集资购买，大家意见不统一。终于有一天，我看到大自然要配股的消息：10配9股，配股价每股2元，配股权证每股0.2元。配股权证加上配股价，刚好就是周末的收盘价。3万股大自然，要配2.7万股，配股需要5.4万元。可账面只有几百元，好在配股权证是可以卖的。当时“老八股”如延中股份、飞乐股份都发行过认股权证，炒作很火爆，认股权证的价格高得离谱，超过了认股价。众人都认为没有钱配股，当然只好卖掉权证。周一，大自然公布了配股公告后跌到2元，但大自然的配股权证却涨到了0.4元，我们马上就把2.7万股配股权证卖了。事后一算，2.7万股也只赚了500多元。半个月之后，大自然跌到了1元多，我们炒权证赚了500元，可股票上损失了五六万元。
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