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□晨报记者 华笑丛
与股市阔别多年的权证不久即将与投资者重逢。昨日，上证所出台了《权证业务管理办法》，并向各界公开征求意见，权证的身影正离我们越来越近。
权证有望三季度登场
“从第一批试点公司的股改方案看，主要就是送股、送现金，方案显得比较单一。要进一步推进股改进程，需要尝试一些新的金融工具，权证就是一种比较好的工具。”益邦投资分析师潘敏立认为，上证所现在推出权证颇合时宜。
其实，在今年早些时候，上证所有关负责人就已经透露，正在积极研究推出权证业务，并可能在今年三季度推出，因此，昨日征求意见稿的亮相，并没有太出乎市场预料。而在发布该征求意见稿的同时，上证所也明确表示，出台权证业务就是为了配合正在进行的股权分置改革。按征求意见稿的要求，权证的标的股票必须流动性好，符合最近20个交易日流通股份市值不低于10亿元、最近60个交易日股票交易累计换手率在25%以上、流通股股本不低于2亿股等条件。因此，不少市场人士预测，权证很可能成为今后股改的重要方式之一，而其标的股票很可能是大盘蓝筹股。
避免“对价”拉锯战
目前，在市场人士推出的形形色色的股改方案中，“权证派”占据着一块不小的“田地”。市场之所以推崇权证方案，是因为这种方式有着不少的好处。
首先，避免非流通股股东与流通股股东间为“对价”进行的拉锯战。根据万国测评董事长张长虹的权证方案，非流通股股东可以先向流通股股东无偿分配代表流通权的权证，这些权证上市交易后形成的价格，自然就成了“对价”的价格。今后，非流通股股东通要流通所持股份，必须向流通股股东购买权证，但购买的价格将折算成股份，支付给流通股股东。这样，非流通股股东就把对价问题抛向了市场，而流通股股东也多了一种获利途径。
其次，权证可以加速股改的进程。由于权证可操作性比较强，可以在上市公司较为广泛地推广，且根据上证所规定，权证的存续期为3个月至18个月，期限也不长，这样，无疑可以大大缩短股改的进程。此前，有市场人士曾大胆预计，采用权证方式，股改将有望在3至5年内解决。
第三，平缓市场波动。市场对全流通最大的担忧就是，随着市场股票供应量的急剧增加，市场将因此受累大挫。由于权证方案有着一段时间较长的行权时间，不同投资者选择行权的时间又不尽相同，如此，集中抛售股票的压力就会得到缓解，对行情的影响也就小得多。
普及权证知识刻不容缓
根据上证所的规定，权证交易将实行“T+0”制度，也就是当天买当天就可以抛，也可以当日就行权，对此，世基投资分析师徐敏毅表现出些许担忧：“中国股市向来有炒新的热情，作为一个新生事物，权证上市后很可能成为热钱的炒作对象，而T+0等规则，正好给一些短线投机客提供了便利。”为此，徐敏毅呼吁，要呵护权证市场的发展，顺利推进股改，管理层还需防范热钱的肆意炒作。
另外，对于不在少数的中小投资者而言，权证交易相对陌生，且也有风险，因此，很多市场人士还认为，管理层有义务尽快帮助投资者认识权证，防范风险。
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