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记者徐建华 上海报道
不仅有政策利好的连续刺激，而且试点个股复牌后走势强劲，但市场似乎就是不买账。昨天两市股指冲高回落，沪综指收盘下跌了1.16％，深成指收盘下跌了0.91％，成交量继前一交易日后进一步萎缩。“6.8”行情的不同寻常让投资者难以相信反弹就这么戛然而止，但量能的迅速萎缩又让人对后市资金的持续性产生怀疑。难道“6.8”行情真的只是对政策
性利好的提前反应？
试点股强势复牌如果说清华同方复牌后逆市上涨多少有些出乎投资者预料的话，那么三一重工复牌后的涨停基本已在预期之中。昨天三一重工开盘即告涨停，其后虽小有反复，但不断涌出的买盘使其很快再次封在了涨停板上，买盘的活跃使其在开盘不到半小时，成交额就超过了1亿元，全天共成交1.22亿元。
三一重工试点方案通过后，申万研究所在维持对其增持评级的同时，基于投票不确定性的消除和补偿方案改进两个因素，将其定位从19元提高到21元。如果再考虑到停牌期间的市场因素，三一重工的涨停就显得尽在情理之中了。而清华同方在复牌第一天大涨后，昨天又几乎冲至涨停的表现显然让市场有些不好理解。“补涨说”显然难以成立，因为如果把时间跨度从同方试点方案公布前扩大至昨天为止，期间同方股价从8.7元上涨至10.94元，涨幅高达25.74％，而期间虽然有“6.8”行情，但沪综指仍从1159.15点跌至1093.46点，跌幅为5.66％。从两者的对比不难看出，同方的上涨基本是出于试点因素。而同方方案未获通过仍逆市上涨，显示其试点概念并未因此消失，同方管理层宣称要继续试点，这让投资者对其下一步的试点方案充满了期待，显然投资者相信，如果非流通股股东再次提交方案，肯定要好于已遭否决的方案。
试点对大盘影响仍有分歧从两只试点股无论方案通过与否复牌都逆市大涨来看，投资者对股权分置改革的信心显然已较前期明显增强。前期市场连续下跌并跌破沪指千点，一个很重要的原因就是出于对股权分置改革不确定性的担心，既然现在投资者对股权分置改革信心增强，那么这种信心的增强为何仅涉及试点个股却不能惠及大盘呢？
一种解释是试点个股可能不具代表性，市场仍在等待第二批试点股。由于第一批试点个股中并没有大盘蓝筹股，其对价标准能否适用于大盘股存在较大不确定性，另外对于数量较大的绩差股来说，其对价标准如何确定才能让投资者满意也存在不小变数。但也有分析认为，上述看法很大程度上是出于熊市思维。目前来看，流通股股东在解决股权分置过程中获得对价已成定局，如果占据市值最大权重的多数蓝筹股现在股价相对合理的话，无论对价多少，股价都应该较现在更能站得住脚。
另外一种解释是试点股是否上涨还要看个股因素，三一和同方涨并不意味着其他试点股也要涨，金牛能源就是一个例子。金牛能源的对价标准虽然低于其他三只个股，但如果从含权得到证实这个角度看，股价不应该下跌。其10送2.5股的对价标准低于其他个股，但两者二级市场股价的表现显然难以用对价标准的差距来衡量。有分析认为，这只能归结于行业和个股因素，从这个角度看，同方和三一的上涨也并不意味着有对价股价就会上涨。
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