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权证：新的投资工具2005-6-15 4:39:47
为配合股权分置改革试点，规范权证业务运作，维护正常的市场秩序，上交所和深交所分别发布了《权证业务管理暂行办法》（征求意见稿），从而意味着利用权证这一工具进行股权分置的试点很快就会推出。
新的投资工具
权证顾名思义，就是权力的证书，指的是由上市公司或第三方发行的、约定持有人在规定期间内或特定到期日按约定价格向发行人结算差价的有价证券，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。也就是说，一份完整的权证包括标的、有效期、行权价、认购比例、行权条件、货币单位、交割方式等要素。
权证的魅力主要来源于极强的杠杆效应，比如说Ａ上市公司，市价为10元，发行的权证在二级市场交易价格为0．5元，发行契约规定投资者可以在12个月后以8元的价格买入Ａ股票，那么，Ａ股票在12个月后的价格必须是8．5元，投资者才能获利，但如果一年后，Ａ股票因为市场低迷或公司业绩出现下跌，价格只有8元或8元以下，那么，投资者购买权证的0．5元就全部付之东流。但如果12个月后，因市场因素或公司业绩因素，Ａ股票的价格达到了12元，那么，你投资权证的收益就是12元减去8．5元，结果就是3．5元，也就意味着你在今日以0．5元买入的权证，12个月后的收益是3．5元，收益率达到600％。
新的投资机会
正因为如此，权证方才成为成熟资本市场的一个重要的衍生交易对象。我们以事例来说明，比如说已通过股权分置改革方案的三一重工假使采用认股权证的方式解决股权分置，由于三一重工的非流通股东是18000亿股，流通股东是6000万股，如果以一股非流通股设定一股权证，那么，每个流通股东每持有1股三一重工就可以无偿分得3股权证，同时，三一重工的非流通股东获得流通权，这就等于流通股的含权价格通过权证的二级市场交易价格得到体现。但如果三一重工的每1份非流通股权要想流通，就得在二级市场购买对应的1份流通股的权证，这样就达到了流通股权的含权机会。在交易期间，一般投资者也可以参与此权证的交易，如果预期未来的股价上涨，投资者就可以买入权证，反之亦然。
两类个股存在潜在机会
根据《办法》的相关标准，有两类个股存在着一定的投资机会，一是在未来一至两年的业绩仍然存在着持续稳定增长的个股，因为这就赋予了他们的股价在明年会高于今年的能量，比如说高速公路板块，作为在今年以来的最为活跃的板块，他们的换手率均达到了25％以上，而且他们由于高速公路资产质量庞大等因素，较为符合《办法》中规定的条件，所以，中原高速、粤高速、山东基建、现代投资等个股值得关注。而原水股份、申能股份等他们的公用事业性质的业务能够保证公司的业绩稳定增长。
二是目前市价低于净资产值的个股，尤其是国有控股大中型企业股，因为此类个股在股权分置改革试点中，是很难以对价方式解决的，毕竟净资产值是高压线，所以，权证方案为他们提供了一个新的思路，比如说只要规定行权的条件是每股净资产就可以达到顺利解决股权分置改革方案的目的，循此思路，新钢钒、邯郸钢铁、兰州铝业等个股就有望出现股价活跃的预期，有望成为权证方案的受益者，值得关注。江苏天鼎秦洪
资料链接
权证在我国历史上曾出现过，当时的湘中意权证、悦达权证、海发权证等配股认股权证就是最好的实例，只不过由于权证种类的单一以及当时价值发现功能的缺乏，权证沦为炒作工具，大起大落，最终淡出了Ａ股市场，但这并不是说明权证不是一个好的投资工具，而只能说当时的Ａ股市场不适合推出权证。因为在全球资本市场上，权证是一个极其风靡的交易工具，在德意志交易所最为典型，截至今年4月底，上市公司只有797家，但同期挂牌的衍生权证数量则高达32276只，由此可见权证的魅力。
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