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万国测评
股权分置改革的推出使整个市场价值投资理念正在发生深刻改变，市场的价值投资主线将从关注业绩转向关注资产质量，一些市盈率较低但流动性较差的高市净率蓝筹股仍将面临较大的调整压力。此轮放量上涨行情将加速市场筹码的转换，也加快市场投资理念的转换，上市公司回购流通股办法的出台将进一步强化市场对上市公司实际资产价值的挖掘，一些
具备资产重估潜力的行业龙头将成为市场的主流。
从短线来看，随着大盘在千点附近形成放量绝地反击，市场人气的复苏、成交的活跃，市场资金面正在发生积极改观。在大盘跌破千点关口时，管理层相继出台了一系列政策，包括上市公司回购流通股办法（试行稿）、第一家商业银行正式获准发起基金管理公司、基金公司可动用固有资金购买基金、以及市场传闻的给券商注资和给券商低息贷款等，其核心内容都是为证券市场引入增量资金；同时新股发行明显减缓、扩容压力迅速降低，随着行情的好转、市场预期的积极改观，场外资金纷纷进场，市场资金面迅速扭转前期的不利格局。从目前的超跌反弹来看，市场仍有望在政策推动下形成震荡走高的走势，包括首批四家股权分置改革试点公司的投票结果将正式出台，整个股权分置改革的进展仍将成为市场的主要看点，而在市场相对活跃的情况下一些短线游资仍将会展开板块轮炒的手法，围绕一些短线题材活跃市场。
从中期的角度来看，股权分置改革的推出对市场的影响深远，市场的价值投资理念正在发生深刻变化。并不会因为大盘反弹了，所有的问题就解决了，一些缺乏基本面支持的超跌股仍将被边缘化，一些市净率高、流动性差的所谓蓝筹股也难以再现持续走强行情。
从上周四和周五交易的情况来看，市场经过一波快速放量上涨之后，开始呈现出明显的分化走向，一些基金重仓股在形成放量反弹之后再度回落。可以看出由于股权分置改革已经对整个市场的价值投资理念产生明显的冲击，一些流动性较差的高市净率蓝筹股尽管市盈率较低，但在整个周期性行业景气度回落的情况下，其未来调整的压力仍然相当明显。因此，这一次大盘的调整在经过巨量换手之后，基金筹码将逐步从一些缺乏行业龙头战略地位且流动性差市净率高的个股中逐步退出，而市场的价值投资取向将逐步转向一些具有资产重估增值潜力的品种中，特别是一些具有行业龙头战略地位、目前市净率不高但资产质量突出的个股。
在大盘形成底部快速反弹之后，哪些个股会成为增量资金介入的重点？我们仍然认为未来市场将从单纯追求低市盈率转向低市净率、从业绩转向资产质量。目前沪深两市仍有近两百家个股跌破每股净资产，不可否认一些净资产较高的个股存在一些坏账和不良资产，但同时一些净资产价格较低的品种其实际价值相当高，有相当多的个股已经跌破其实际价值。如一些商业地产增值潜力品种益民百货、新世界等，尽管目前这些个股的市净率较高，但应该看到由于其重估增值潜力相当大，其实际市净率不高，正是因为其实际资产质量突出，这些个股正在形成新的突破。
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