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今日投资
上周评级大幅上调的前15只股票的行业分布，较前期以非周期型产业为主的分布有所变化。本周除了零售、公用事业类股票等抗周期性品种外，汽车及零配件这一周期性行业也跃入我们的视线，库存下降、销售创新高－好转的行业数据使分析师的情绪趋于乐观，认为该行业最坏的时刻已经过去。另外受人民币升值影响较大的出口相关类股票上周评级也有所
上调，主要在于这些股票基本面优良，且前期跌幅较大。本期我们选择其中的华联综超、威孚高科给予简要评论。
华联综超(600361):公司是目前国内唯一一家主营大型综合超市的上市公司，目前在全国19个省市拥有41家连锁卖场。公司采取错位竞争的策略，以竞争相对缓和以及经营成本明显低廉的中西部市场为重点扩张区域，初步确立了自身中西部局部区域大卖场业态的领先者地位。上市以来，公司的主营业务一直呈现出良性增长的势头，年复合增长率达到77.61％，主营利润的CAGR达到55.98％。公司的净利润率明显高于行业内的其他连锁零售公司，从纵向来看该指标也在不断优化。
从2003年下半年开始，公司将工作重点由扩张转向以提高盈利能力为目的的门店结构和经营策略的调整，取得了显著的内生性增长。各门店向社区服务型大型综合超市转型，加大了卖场内生鲜产品的比例，以吸引客流量、提升商圈价值，从而获得联营区域的租金收入的增加。同时，公司存货控制和品类管理能力明显提升。2005年公司将新开门店达到5家，预计净利润将同比增长21％，主要来自2003年新增门店的扭亏为盈和老门店盈利进一步提升。风险因素是，公司的流动比例偏低，资产负债率高于行业平均水平；2005年公司有可能完成增发。
预计未来几年，华联综超也将以稳定的速度增长。公司2005、2006年的综合盈利预测分别为0.47元和0.55元，对应的市盈率分别为16.7倍和14.3倍。当前有7名分析师给与“买入”评级，1名分析师建议“观望”。
威孚高科(000581):公司是国内柴油喷射系统生产商中的佼佼者，在国内市场占有率超过40％。公司具有良好的技术优势，在欧I和欧II标准产品和其他内燃机附件上处于国内领先地位。当前公司以PW2000(即类似的PS7100)为主的新一代主导油泵产品进入快速增长阶段，产销量不断创新出新高，呈现出供不应求的态势。
柴油车将成为一种趋势和发展方向。与汽油车相比，柴油车具有高效率、低油耗、寿命长、使用可靠等特点，且柴油车比汽油车的燃油经济性高出三分之一。在欧美成熟市场，商用车90％是柴油车，轿车的柴油化比例超过40％，尤其在注重节能和环保的今天，柴油车比汽油车更受欢迎。而我国目前轿车与商用车等基本是汽油化，国家发改委在2004年公布的产业政策中，今后将鼓励和优先发展柴油车。因而威孚高科作为国内柴油喷射领头生产商，其市场空间将是巨大的。
公司经营比较稳健，财务状况较好，受宏观调控和加息影响较小。如其资产负债率不到30％。联合证券分析师钱晓宇测算公司主要原材料铝锭、特种钢在成本的比重合计在20－27％，当前原材料价格波动对公司盈利影响甚微。
分析师对公司2005－2007年的综合盈利预测分别为0.71、0.85、1.03元，对应市盈率为13.2、11.1、9.1倍。
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