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本报记者 邹光祥 北京报道
券商正在积极地参与股权分置改革，在投行业务“歇夏”之后。无论是主动还是被迫，对券商都是一个考验：在没有标准参考之下，如何设计出多赢的方案。
目前仅有45家券商有资格参与股权分置解决方案设计。“按照每个上市公司100万元
计算，全部上市公司需要支付至少14亿元。”有投行人士如此计算其中的利润。
投行重点
“我不认为协助上市公司解决股权分置问题就是一个简单的财务顾问的角色，要不监管部门为什么要规定同一个项目至少三个以上的保荐人来参与？”华欧国际总经理朱德贞表示，股权分置是特定市场的特定问题，属于特殊情况，因而更需要各方有创新务实的精神，尤其是券商。
5月31日，华欧国际刚刚成为中国证券业协会确定的45家参与股权分置的保荐机构。更早前，华欧国际与其它三家券商一道，成为首批试点方案的设计者。
在多轮的博弈和谈判之后，三一重工的方案已做修改，其支付对价的比例提高。“我相信，修改过后的方案投资者应该很满意，从最近三一重工的股价表现可以看出。”朱德贞很自信。
相比之下，其它券商似乎刚刚找到感觉。“这是我们近期工作的重点，公司专门为此召开过会议，重要部门的负责人都参加了。目前主要是考虑方案的设计，由于没有统一的、或者说是标准的方案，因此需要认真准备并充分与上市公司沟通。”山西证券投资银行部副总经理崔学良说。
“在证监会、国资委发布有关第二批试点原则之后，上市公司较5月份积极性有了明显提高。”大通证券一位投行人士认为，“这是一个积极的转变。一些上市公司开始主动与券商接触，商讨方案设计。积极性比较高的还是一些民营企业和地方国资委所控制的上市公司，而央企上市公司似乎并不太积极。”
在崔学良看来，目前上市公司解决股权分置问题并不太积极，很多尚在观望。比较积极的主要是一些民营控股的上市公司，如果不考虑控股权的话，这样的上市公司乐意解决股权分置。此外一些控股比例比较高的国有上市公司，愿意拿出一部分股权进行流通。山西证券正在给一些有意向解决股权分置问题的上市公司设计方案，也在进一步找对象，当然也有上市公司找上门来。
这至少在相当长一段时间内将成为券商投行业务的重点，对于无事可做的券商而言，这也算是一个救命稻草。
收费无标准
中原证券的一位保荐人表示，与IPO项目相比，设计股权分置方案只能算是“财务顾问”，因此收费不会太高。
类似观点，也得到了多位投行人士的赞同。崔学良称，解决股权分置，不像IPO项目等直接给上市公司带来经济利益，因而必须反客为主，用各种力量去推动上市公司向前走。
对于券商来说，目的并不是以此挣钱，而主要是培养潜在的客户，设计出让非流通股和流通股尽可能满意的方案，借机树立自己的品牌。如果项目能够成功，估计收费不会超过二百万元。太高，上市公司拿不出来，或者不愿意给；太低，券商也不会做，毕竟要付出大量的心血和劳动，还要承担保荐责任。
一个业内的收费标准似乎正在形成：即一般收费在100到200万元之间，最多不会超过500万。“通常会按照财务顾问的标准去收费。”大通证券的投行人士称。
朱德贞认为监管部门应该出台一个统一的标准，在标准出台前，华欧不会参与类似收费的讨论。“我不认为过高或过低，如果有的券商觉得就值这个钱，那是它的事，华欧要做的就是把方案做好。”
相比IPO、增发等，朱德贞不认为解决股权分置是一项技术性难度低的工作。尽管这一项业务类似于财务顾问，但并不是说财务顾问不值钱，而是要看技术和服务好不好。
朱德贞没有透露对三一重工的收费情况。对即将到来的投票，她称，中介机构的目的是使方案通过，不能代表任何一方，不能明显偏袒流通股或者非流通股股东中的任何一方。华欧所能做的就是使方案尽可能公平、尽可能专业，而不能为大盘所左右。
记者注意到，证券业协会确定的45家券商资质相对较好。除12家创新试点券商外，另外的33家都可能是规范类券商。此外，它们中绝大部分是IPO的询价对象。“入围券商一般都是保荐人数量较多，投行业务能力强，甚少违规的券商。”证券业协会人士称。
有资格参与IPO询价的券商有54家，有16家因为保荐人少于2人或者其他原因被排除在了解决股权分置券商之外，其中湘财证券因避免同业竞争，将投行业务注入了华欧国际。
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