6.8行情 反弹还是反转难辨

　　自从6月6日上证指数(资讯 行情 论坛)见到最低点998.23点以来，市场变得越来越强。昨日，大盘拉开了激情大表演行情，上证指数大涨了8.52%，两市无一只个股下跌，成交量也放大到316.93亿元.对于昨日股市的大涨，虽然股民们感到十分高兴，但对以后市场的走势仍然有相当大的分歧。“6·８行情”到底是克隆“6·２4行情”或是“5·１9行情”的翻版呢？不妨仔细瞧瞧这三次行情的异同点——

　　“5·19行情”两年大牛市的序幕

　　走势：一路放量走高

　　在1999年5月19日这天，上证指数在朦胧利好的刺激下，以1058.70点低开，并迅速下探至1057.72点，此后市场就一路放量走高，并最终以1109.09点全天的最高点收盘，涨幅达4.72%。由此拉开了长达两年大牛市的序幕。

　　市场环境：身处十分不利境地

　　A股市场之所以能产生“5·１9行情”的大牛市，有其深刻的经济背景。当时我国宏观经济身处十分不利的境地：1998年的东南亚金融危机给我国外贸出口造成了巨大冲击，1998年的长江、松花江等流域地区遭遇了百年难遇的大洪灾。为了促进经济快速增长，管理层提出增加内需拉动经济快速增长。

　　政策：出台利好政策组合拳

　　也是管理层出台利好政策组合拳的形式促使“5·１9”大牛行情的诞生。如允许国企资金进入股市，允许股权质押贷款，人民日报社论称：“股市的上涨是正常的，还是处于恢复性上涨阶段。”等。

　　市场反应：由极度恐惧转向疑虑

　　在“5·１9行情”诞生前后，整个市场的心态与如今的“6·８行情”的心态十分相似：由极度恐惧转向疑虑。在“5·１9行情”诞生之前，整个市场都表示上证指数跌破1000点是无疑的。当“5·１9行情”诞生，市场出现大涨的局面时，不少人只是认为一轮中级反弹诞生了，等到见到人民日报社论文章后，才恍然大悟过来：大牛市到来了。

　　“6·24行情”短暂的快乐

　　走势：冲高回落震荡

　　在2002年6月23日，管理层宣布了“停止国有股向市场减持”的政策，直接导致2002年6月24日上证指数跳空9.05%、以1704.70点高开，随后大盘快速回落至1647.50点，然后大盘就在1700点附近震荡，最终上证指数以1707.31点收盘、涨幅达9.25%。

　　市场环境：经济处于快速增长阶段

　　整个宏观经济处于快速增长阶段，上市公司业绩逐渐好转，内需拉动经济增长已见成效，外贸出口增长率也逐渐恢复。但单就股市来说，即使面临这么好的外部环境，其内部调整要求十分明显：一，股市仍处于挤泡沫阶段，当时统计整个市场的平均市盈率仍然高达60倍。二，国有股向市场减持这一重大政策仍然笼罩在市场头上。

　　政策：暂停国有股向市场减持

　　由于国有股向市场减持这一举措的实施，整个市场由2001年6月份的2245点一路大跌至1339点，跌幅达40.36%，使得该政策无法再在市场上实施。因而，在2002年6月23日这天，该政策正式宣告终结。可以说，“6·２4行情”的诞生是这单一政策刺激的直接效果。

　　市场反应：认为结束调整

　　当时人们都认为“国有股向市场减持”政策，是引起股市大跌906点的罪魁祸首。一旦该政策宣布废止，股市将就此结束调整，重新步入上涨趋势中，因而导致了“6·２4行情”的产生。而在“6·２4行情”展开的前后两天，市场心态是由极度悲观向极度乐观的转移。“6·２4行情”之后的第四个交易日，上证指数见到1748点最高点后，股市再次步入漫漫熊途，一直跌到2005年6月6日的最低点998点。

　　“6·8行情”反弹还是牛市开始？

　　走势：上证指数大涨8.52%

　　昨日是6月6日市场见底998.23点上涨以来的第三个交易日，上证指数以1044.18点跳空高开，在略为回档至1040.16点之后，上证指数便放量大涨至1086.46点。在上午10点55分之后，大盘再掀升势，其走势呈现出放量上涨，缩量尾调，这种格局一直维持到收市为止，最终成就了上证指数大涨8.52%。两市封上涨停板的个股达272只，无一只个股出现下跌。

　　市场环境：持续的宏观调控

　　目前市场处在持续的宏观调控大背景下，周期性行业的公司业绩见顶，国家加强对房地产调控，中美、中欧之间的外贸战加剧。而整个市场内部又面临着股权分置改革试点工作的开展，整个市场旧的价值体系土崩瓦解，新的价值体系尚未确立；大盘持续下跌，市场普遍看空至700点。

　　政策：政策组合拳做多市场

　　在面对如此险恶的市场环境下，管理层果断出手，遏止崩盘的现象出现。同时以政策组合拳的形式做多市场。一、坚决及时制止基金继续做空市场的行为；二、推出上市公司回购自己流通股的政策；三、拉开拯救券商的序幕；四、成立银行证券投资基金。

　　市场反应：心存相当的疑虑

　　虽然昨日市场大涨8.52%，成交量也放大至316.93亿元，增量资金入市明显，市场人气得到快速聚集，但许多投资者还是对未来行情的演变存在相当的疑虑。最主要担心的是：股权分置改革试点将给市场带来大扩容，众多超级大盘股还等在后面上市，股市仍然处于与国际接轨的大背景下。但是目前一个区别于“5·１9行情”和“6·２4行情”最显著特征：就是在“6·８行情”诞生之前，沪深两市开户数出现逆市增加。这与“5·１9行情”和“6·２4行情”展开后开户数增加有明显的不同。如今的“6·８行情”是否会演变成一轮大牛市行情呢？投资者可以拭目以待。本报记者孙强